经营模式亟待转变 乔丹体育：上市路在何方

    IPO重启前，乔丹体育、贵人鸟两家体育服饰公司一起被市场捧为2014年IPO首班车的大热门。

    贵人鸟股份有限公司在2014年1月24日登陆国内A股市场。在本年冲刺第二批新股发行的27家公司中，乔丹体育位列其中，再度冲击IPO,或将成为第二家登陆A股的体育服饰品牌。

    在陆续上新的次新股中，贵人鸟在4月28日盘中最低达到10 .51元，跌破10.60元的发行价，成为次新股中破发的第一股。和贵人鸟相比，乔丹体育能否成功发行，躲过次新股破发？

    究竟什么原因，成为乔丹体育上市的“绊脚石”？乔丹体育能否顺利上市，并完成募资10.64亿元的预定目标？

    名誉权存纷争上市会否受挫

    乔丹体育广为人知的应该是2012年被篮球明星乔丹状告侵权一事，2012年度乔丹体育的上市计划或也因此流产。

    2012年2月23日，美国篮球巨星迈克尔?乔丹向中国一家法院提起诉讼，指控中国运动服饰生产商乔丹体育股份有限公司在未经授权的情况下使用其姓名。

“未经我许可便利用我的中文名字、球衣号码23号，甚至试图利用我孩子的名字开展商业活动，我感到非常失望。我采取这一行动的目的是保护我所拥有的姓名权及品牌。”迈克尔·乔丹称。

    在乔丹体育的招股书中，“商标及商号风险”列为“风险因素提示”中的第一项。

    乔丹体育的招股书中标明：本公司是乔丹品牌运动服饰所使用的“乔丹”、“QIAODAN”文字商标及对应图形商标的商标注册人。在多年的经营中，本公司从维护知识产权、商标防御、品牌拓展等多角度出发，在国内外注册了若干防御商标，有效维护了公司品牌边界。

    在乔丹体育注册的商标中，杰弗里乔丹、马库斯乔丹、JIEFULIQIAODAN、MAKUSIQIAODAN等字样赫然在列。这几个商标与迈克尔·乔丹两个儿子的英文名字、中文音译名字相同。

    对此，乔丹体育表态称，其对“乔丹”等注册商标享有专用权，受法律保护。其招股说明书也称自己的文字商标系“乔丹”的中文字样或“Qiaodan”拼音字样，均与耐克在中国注册的“MICHAELJORDAN”商标差异较大，“各自具有独立性，不可能在消费者中造成混淆，亦不存在侵权问题”。

    2013年角色互换，乔丹体育起诉乔丹恶意诉讼。双方各执其词。

    “侵权诉讼”最直接的影响是乔丹体育可能会暂缓发行。而暂缓发行对乔丹体育的影响不言而喻。

    遭遇行业寒冬经营模式调整势在必行

    在经历了近20年黄金期的高速增长之后，国内运动品牌们的好日子似乎到了瓶颈，业绩的不断下滑，持续的关店潮来袭，要顺利度过困难期，对国内运动品牌都是不小的考验。

    在行业整体低迷的环境下，乔丹体育也很难逃脱运动服饰业的寒冬。

    乔丹体育主要采用经销商的销售模式，这种商业模式对企业最大的好处就是企业对经销商不是赊销而是实际收到了钱，有效保证了现金流。

    但乔丹体育按照行业惯例，授予经销商一定信用额度，允许经销商在一定限额内先行向公司赊购商品，并在约定时间内归还货款。

    乔丹体育的招股书中显示：2011年6月30日、2010年末、2009年末和2008年末，发行人合并报表的应收账款余额占流动资产的比重分别为33.29%、20.89%、30.49%和5.57%。乔丹体育的应收账款额度呈明显递增之势，对经销商采用赊销供货方式，在库存问题较重的情况下，经销商的资金流难免会受到影响，进而波及乔丹体育的资金流。

    乔丹体育计划在上交所募集资金10.6亿元，用于鞋生产基地扩建、直营店建设等4个项目的投资。直营店建设的策略则是，在国内一级城市新建27家品牌战略店铺，并以其为中心，在其周边以经销商零售店的形式铺展营销网络，形成中心带动销售网的经营模式，以带动本地与周边地区整体的销售业绩，并对当地零售店铺有效实施管理监控。增加直营店建设，可以对经销商加强管理，有效减少赊账供货方式带来的潜在隐患。

    从整体行业来看，市场的持续低迷和品牌方面遭遇的“侵权诉讼”，是乔丹体育无法回避的两大问题，增加品牌内涵，减少库存，加大产品创新投入，也许是乔丹体育应该更多关注的方面。