行业景气退步、蓝筹成长倒数 融通权益类基金连遇烦心事

（原标题：行业景气退步、蓝筹成长倒数 融通权益类基金连遇烦心事）

来源：壹财信

作者：苏向前

2020年仅剩最后一月了，内地公募基金的年度成绩单即将出炉：整体来看，今年排名靠前的权益类基金大多是一批全新的产品，而去年排名靠前的基金却集体退步，渐渐被人遗忘，公募基金行业的魔咒仍然难以破解。

其中，融通行业景气就是去年出色但今年表现中庸的一只产品。公开数据显示，融通行业景气2019年全年实现净值增长率87.20%，该基金排在了同类715只基金中的第9位；但是2020年该基金却表现平淡，截至11月27日收盘，融通景气行业今年的净值增长率尚且不到50%，这一水平排在了同类987只基金中的第413位。如果从拉长的年化收益这一指标来看，该基金目前的年化收益仅仅约为14.12%，也不过在同类的23只基金中排在第13位而已。

规模激增收益退步

邹曦在水泥股上栽跟头

融通行业景气成立于2004年的4月29日，邹曦曾经前后两次管理过该基金：第一次是从2007年的6月25日到2012年的1月19日，当初他管理该基金时候的任职总回报为-30.14%。不过仅过了大约半年的时间，再次出山的邹曦就将该基金的业绩稳步提高，截至目前他的第二段任职总回报达到了285.17%, 特别是2019年的年终十强成为近年来业绩的顶点。

随着产品知名度的与日俱增，该基金的规模也在近两年实现了突飞猛进：2018年末时，该基金的规模仅为9.56亿元，但是凭借2019年良好的业绩带来规模的激增，去年年底基金的规模已经达到了51.87亿元。今年3季度末，该基金的最新规模已经达到了96.23亿元。

但是，规模快速膨胀所带来的投资难题看似也绊了基金经理一个跟头。表现在投资上看，邹曦对于建材机械类的股票一直非常偏爱，特别是其中的水泥股让邹曦尴尬不已。《壹财信》注意到，水泥板块中的龙头股海螺水泥和华新水泥已经连续多个季度在十大重仓中出现，但是两者今年在二级市场表现平平，海螺水泥年初至今仅上涨5.02%，华新水泥更是下跌了2.66%。

除去两只水泥股外，《壹财信》还发现重型机械的龙头股之一潍柴动力也是基金经理所长期持有的股票。去年基金四季报时，该股甚至是基金的头号重仓股，邹曦持有该股的比例达到了9.99%,此后的三个季度虽然持股比例逐季下降，但是三季度末时持有该股的比例也达到了8.21%。从二级市场的表现来看，潍柴动力从年初至今的股价涨幅仅仅约为11.24%。

整体来看，虽然基金经理年内也成功布局了恒立液压和三棵树两只翻倍股，但是基金经理明显对白酒、科技、医药、新能源等热门机构抱团赛道的股票布局不够，因此也就没能实现去年一样辉煌的业绩。在基金的三季报中，9月30日基金的股票仓位已经达到94.57%，基金经理表示周期板块依然以工程机械、水泥、重卡、消费建材为主。

从明星基金经理邹曦所管理的基金来看，他目前在融通总共管理着三只基金，另外两只基金通乾研究精选和领先成长混合今年的业绩同样在50%一线挣扎，基本排在同类中游位置。

融通蓝筹成长业绩惨淡

林清源、余志勇选股思路存疑

在融通基金的权益类产品中，今年业绩最差的一只是由林清源所管理的融通蓝筹成长基金。截至11月27日收盘，这只2003年成立的老基金年内的净值回报仅仅约为12.55%，该基金仅仅排在了同类73只基金中的第67位。

从产品的基金经理来看，原本管理该基金的是任职大约5年半的林清源，或许是因为业绩不佳的缘故，公司任职超过8年的老将余志勇也加入一并管理。但是，从披露的季报持仓来看, 似乎公司期待的强强联手并没有碰撞出火花。

从基金三季报的选股来看，《壹财信》发现两位基金经理仅仅选中了泛微网络一只年内股价翻番的股票,同时值得买、完美世界和睿智医药成为拖累基金组合的主要问题所在，三家上市公司年内至今在二级市场上走势不佳。

从几个季度的十大重仓来看，《壹财信》发现基金经理似乎醉心于挖掘独门股票，但是效果却不佳。比如互联网概念股值得买，基金经理已经连续重仓持有该股三个季度，但是从股票走势来看，似乎说明了一个道理是该股并不值得买。结合该公司的三季报来看，融通转型三动力和融通蓝筹成长是持有该股最多的两只公募，它们的现任基金经理中均有林清源的名字，不抱团热门板块的痕迹同样在林清源所管理的产品上突出体现。

林清源所管理的转型三动力年内的收益尚有40%，对比看余志勇今年的业绩表现更为凄惨。公开的数据表明，在他所管理的将近10只基金中，目前竟然没有一只年内的业绩超过20%。《壹财信》发现，他所管理的基金涵盖了股票和债券两大类，其中的权益类部分也包括了消费、沪港深等不同主题。

就他和何博所联手管理的融通沪港深智慧生活来说，问题同样尤其突出：首先，基金的十大重仓中很难寻觅到港股的影子；其次，基金经理虽然也配置了贵州茅台、长春高新、立讯精密等多只二级市场热门股票,但是三季报时头号重仓股也仅被持有1.41%，由此重仓股对组合作用微乎其微，该基金最新年内的净值增长率也仅为13.41%。