景旺电子上半年净利润下滑 原材料涨价营业成本激增五成

8月13日，景旺电子（603228.SH）发布2021年半年度报告表示，实现营收43.37亿元，同比增38.16%；实现净利润4.62亿元，同比降3.23%；营业成本为32.60亿元，同比增48.83%。景旺电子表示，主要系销售规模增长、新工厂投产、原材料涨价影响所致。

公开资料显示，景旺电子是一家电子电路制造商，印制电路板产品矩阵是以刚性电路板为基础，涵盖柔性电路板、金属基电路板等，主要原材料包括覆铜板、铜球、铜箔、半固化片、金盐等，应用范围覆盖通信设备、智能终端、计算机及网络设备、消费电子、汽车电子、工业控制、医疗设备等领域。

原料涨价忙囤货 成本激增经营压力上升

据半年报，2021年上半年，景旺电子营业成本增速明显高于营收增速，同时，景旺电子表示，主要原材料供应链的稳定性和价格的走势将影响其未来的生产稳定性和盈利能力。

从PCB行业的生产模式上看，由于不同电子产品对使用的电子元器件有不同的工程设计、电器性能以及质量要求，不同客户的产品会有所差异，因此，景旺电子主导产品是定制化产品而非标准件产品，生产模式是“以销定产”，即据订单来组织和安排生产，值得注意的是，当出现订单量超过自身产能时，景旺电子会安排外协加工。

2021年4月，在接受机构调研时，景旺电子表示，目前在手的订单排产基本到6月，部分已经预定到7月；同时，景旺电子表示，因自2020年下半年开始，覆铜板等原材料价格上涨明显，未来将开展多项举措以减少原材料上涨带来的成本压力。

实际上，景旺电子在2021年上半年才开始“囤货”，截至2020年6月30日，截至2020年12月31日，截至2021年6月30日，景旺电子存货分别为8.41亿元、8.78亿元、14.81亿元，对于2021年上半年存货增加，景旺电子表示，主要系生产规模扩大、原材料备货及涨价影响所致。

据公开资料，2021年上半年，铜等原材料价格再创新高，同时，下游客户对印刷电路板需求强劲，但企业的毛利率反而出现了下降的趋势。

2021年上半年，同行业的东山精密电子电路产品毛利率为14.95%，同比下降1.31个百分点；生益电子也表示上游覆铜板、铜箔、金属等价格大幅上涨，供应紧张，经营成本上升。

大规模募资进军PCB高端领域

据财报，景旺电子目前拥有深圳景旺、龙川景旺、江西景旺、珠海景旺、珠海景旺柔性五大生产基地。

深圳景旺生产刚性板、特殊板、柔性板；龙川景旺生产中小批量刚性板，附带柔性板工厂、金属基板工厂；江西景旺生产大批量板；控股子公司珠海景旺柔性生产柔性线路板。为进军PCB高端领域，2021年上半年，珠海景旺HLC工厂、HDI工厂已投产，此外，龙川软板二期生产多层软板、软硬结合板。

2017年，景旺电子登陆资本市场，此后4年，先后发行两次可转换公司债券，分别募集资金净额为9.63亿元、17.60亿元，值得一提的是，这些资金大都被景旺电子用来“建厂”，即购买设备。

截至2021年6月30日，景旺电子募集资金已累计投入19.34亿元，尚未使用募集资金8.37亿元。具体而言，江西景旺精密电路有限公司高密度、多层、柔性及金属基电路板产业化项目（二期）累计投入金额9.84亿元，预计于2022年达产；景旺电子科技（珠海）有限公司一期工程累计投入金额9.50亿元，募集资金承诺投资总额17.60亿元，其中，大部分承诺用于设备购置及安装、建筑及安装工程费用，预计建设完成期为2023年3月。

同时，对于闲置募集资金，景旺电子表示，将进行现金管理购买理财产品，截至2021年6月30日，景旺电子交易性金融资产中理财产品有10.43亿元。值得一提的是，在研发方面，2021年上半年，景旺电子研发费用为2.02亿元，同比增长21.75%，占营收比重低于5%。

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