蒙娜丽莎扩张动作不断：债务压力增大 发11.69亿元可转债输血

8月16日，蒙娜丽莎（002918.SZ）发布《公开发行可转换公司债券发行提示性公告》，公告显示， 蒙娜丽莎将发行11.69亿元可转换公司债券，于8月16日启动可转债申购，债券代码为“127044”。

来源：蒙娜丽莎公告

据了解，本次所募资金，蒙娜丽莎拟投入到收购至美善德约58.97%股权并增资项目、数字化管理系统及智能仓库建设项目、补充流动资金。

公开资料显示，蒙娜丽莎成立于1998年。2017年，蒙娜丽莎在深交所挂牌上市。目前，该公司的主营业务为建筑陶瓷制品制造，旗下拥有广东佛山、广东清远、广西藤县和江西高安四大生产基地。

扩张动作不断 发债募资救急

自2017年上市以来，蒙娜丽莎就走上了发展的快车道，在发展战略、产能扩张、基地建设、产品升级、科技创新、渠道布局等多方面持续发力。

近年来，蒙娜丽莎更是扩张动作频频。

2021年2月10日，蒙娜丽莎发布公告称，将以现金4.01亿元收购普京陶瓷持有的至美善德58.97%的股权，并以现金2.5亿元认缴至美善德新增注册资本4411.76万元，合计投资6.51亿元，本次交易完成，蒙娜丽莎将持有至美善德70%股权。

至美善德是一家建筑陶瓷制造商，主要从事建筑陶瓷制品加工制造、销售等业务。目前，至美善德名称已变更为“高安蒙娜丽莎”。

此外，在2020年蒙娜丽莎也不断扩张。

投资广西藤县生产基地，到2020年底，广西藤县生产基地第一期第一阶段4条智能生产线顺利投产，广西藤县生产基地第一期第二阶段3条智能生产线已建设完成;广东西樵生产基地3条特种高性能陶瓷板生产线基本建成。

同时，投资江西高安生产基地，布局华东市场。目前，广西藤县和江西高安基地已成为蒙娜丽莎第三、四大生产基地，前者的产能总和与广东清远、广东佛山两大基地产能一样，而后者就是刚刚完成收购的至美善德，是蒙娜丽莎在江西高安的产能基地。

然而，频频扩张产能的蒙娜丽莎却面临着资金紧张的困境。

5月20日，蒙娜丽莎公告称，因自身资金需要，股东美尔奇投资通过集中竞价交易方式累计减持公司股份204.42万股，占总股本的0.5%，减持均价为31.48元/股，套现约6000万元。

不仅是股东减持套现，发债融资也成为了蒙娜丽莎缓解资金困局的途径。

因此，此次公开发行公司可转债所募资金，蒙娜丽莎就将3.40亿元的募集资金用于补充流动资金。

债务压力增大

财报显示，2020年，蒙娜丽莎实现营业收入48.64亿元，同比增加27.86%，净利润为5.66亿元，同比增加30.89%，扣非净利润为5.59亿元，同比增加36.99%。

虽然业绩上整体表现不错，但是蒙娜丽莎的债务却不容乐观。

据财报，截至2020年末，蒙娜丽莎的短期借款为3.68亿元，同比增加1867.91%，流动负债为33.89亿元，同比增加60.36%，货币资金为21.21亿元。显然，短期内的债务增幅较大。

截至2021年一季度，蒙娜丽莎短期借款同比增长142.54%至4.39亿元，总负债合计同比增长119.41%至48.85亿元。

此外，总的来看，蒙娜丽莎的债务逐年增长。

数据显示，2017-2020年，蒙娜丽莎的负债合计分别为13.21亿元、18.14亿元、22.57亿元、39.84亿元，呈现逐年增长的趋势。同期，蒙娜丽莎的资产负债率分别为37.32%、41.57%、43.58%、52.57%。

而同行业的东鹏控股(003012.SZ)，其2020年的资产负债率为40.07%，蒙娜丽莎的资产负债率比东鹏控股高出12.5%。

值得一提的是，2020年，蒙娜丽莎经营活动产生的现金流量净额为5.76亿元，同比下降37.46%，投资活动产生的现金流量净额为-12.06亿元，同比下降151.67%。

在债务逐渐增长之下，蒙娜丽莎当前面临着一定的资金压力。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）