宝刀未老，14年顶级投资人——中欧基金周蔚文

巴菲特选继承者时说了三个标准，1独立思考2情绪稳定3对人和机构的行为理解深刻。

可见做投资最基础的也是最重要的标准，而周蔚文不仅三者兼备，还有三者之外更特别的一点—对投资的热爱。

位列【顶投榜】前茅的周蔚文，2011年加入中欧基金担任基金经理。累计任职近14年，称得上元老级别人物。数据显示全市场现任管理超10年偏股型基金经理共69名，周蔚文凭借492.62%的十年回报率在其中位列第一，以投资长跑健将而闻名。

高回报来自于热爱

历史上能够取得高额收益率的优秀基金经理人，他们大多都具备对投资的热爱。所谓干一行爱一行，是付诸努力的前提。投资是一项复杂的思维活动，没有证据表明每个人都有天生的优势，所有的优势都来自后天的学习和实践。套用一万小时理论，高水平来自长时间刻意练习，投入时间长的人更有可能胜出，而热爱正是投入时间的保证。

而像周蔚文这样，在近14年的投资长跑中、始终保持业绩在线、管理规模343.42亿元的基金经理，全市场屈指可数，市场也对其出色的业绩表示了认可。自2011年至2019年，周蔚文斩获行业大奖共16座，包括：3座金牛奖、1座晨星奖(权益仅选2人)、6座明星基金奖、2座金基金、4座英华奖，而这一切都是热爱的成果。

周蔚文的代表作(中欧新蓝筹)和(中欧新趋势)都持有九年之久，回报率高达352%和329%，年化收益18%和18.3%。手下其他其他基金近五年回报都接近150%。基金净值的最大回撤都控制在15%以内。

单纯看年化收益来说，周尉文可能并不亮眼，但是从复利的角度来说，巴菲特就是这样保持了六十年。同样周尉文就是这样不断循环，复利像滚雪球一样，越滚越大。切实给客户赚到了钱。

周蔚文在任管理的所有产品，保有客户的盈利占比均高于97%，整体平均高达99%，如果说基金的短期收益难免有运气的成分在里面，那么长期表现则是对基金经理管理水平的最真实反映。

沙里淘金 行业精选

周蔚文的风格定位就是行业精选 ，用他自己的话说是：有一天突然开窍了，认识到投资最关键是要抓行业，摸清楚行业规律。一句话投资就是一个选择好行业、好公司、好价格的过程。

在17年的一篇专访中，周蔚文将其描述为从不是股市热点的行业中，找出未来宏观经济中的亮点行业。

一、找到受益的大方向，这样可以提高成功概率，好行业中的好股票成功概率更高。二、在受益方向细分行业，独立思考不受敏感信息影响，专注行业成长逻辑 屏蔽市场噪音。三、精选受益行业中能充分享受行业景气的公司，以行业景气为主要投资依据，兼顾趋势与价值，选择未来2-3年内景气趋好的受益公司。

周蔚文会选择成长期的新兴行业、向上创新的稳定型行业、位于底部逆转期的周期性行业，再锁定细分行业。举个例子就是找到科技板块然后看好人工智能，从人工智能去选择公司。

左侧买入 逆势加仓

周尉文有着一双“敏锐的鼻子，能从细沙里找到金子”，但最厉害的还是他能很早的发现行业未来的景气度，然后快 准 狠 左侧买入。这要考验的不只是周尉文的前瞻判断和研究程度，更考验的是周尉文的心理素质。

周蔚文的左侧交易不是单纯的为了买在低位，而是买入被低估的价格。

其最经典的左侧操作案例就是牧原股份，牧原股份作为农牧企业，有养猪生产的项目。商品猪出栏大概要14个月，淘汰能繁母猪去产能要10个月左右。

在18年生猪价格正进入第五个周期的回落期，同时还遭受非洲猪瘟，造成价格波动。这时候谁也不敢冒然行动。一般猪价上涨就要提高产量，补充后备母猪。猪价下跌便淘汰能繁母猪，所以当造成能繁母猪存栏量的持续下滑，即预示着猪肉价格面临上涨周期。

14，15年能繁母猪存栏量断崖式下跌，一度达到15%左右。随后16年猪价一路涨至22元一公斤出栏价。加之18年非洲猪瘟的影响，对比14 15年可以估算出未来一段时间猪肉缺口巨大，供不应求。而此时中欧新蓝筹果断的在18年四季度买入，并且在随后的19年1月份增持到第一重仓股。一直到猪价达到阶段性高点。

到了20年一季度，这只股票已经看不到在周尉文持仓的前十了。19年全年牧原股份上涨208.83%，为中欧新蓝筹带来了可观的超额收益。

回头看当时19年猪周期正处于底部回升上涨时期，而周尉文快 准 狠的把握住拐点之际。

现在来看周尉文的这波逆天操作，可谓神来之笔。

持仓分析

周尉文的持仓可以用四个字来总结: 木桶理论，即一只水桶能装多少水取决于它最短的那块木板，而不是最长的木板。这句话告诉我们均衡的重要性，而周尉文就是均衡性选手。以中欧新蓝筹为例，可以看成是一个五边形，行业配置以消费，白酒，制造，运输和矿业为主。持仓更均衡，比起市场上单独配置单一的行业主题基金，这种配置方式的波动性更小。

我们仅对其典型持仓个股进行简易分析，不做任何推荐。

贵州茅台：茅台作为白酒行业领头羊，周尉文从2009年6月30日的84.5元每股买入至今已有十余年，茅台现在1823元每股，仍在重仓股第五位，持仓占比3.98%。回头再看周尉文的行业眼光公司布局不可小觑。战绩已经证明了姜还是老的辣。

紫金矿业：紫金作为国内矿业龙头，其金储量，铜储量，锌储量分别为2300吨，6300万吨，1000万吨。资源为王的矿业企业，周尉文从18年6月30日的3.44元一路涨到至今的8.49元。排在周尉文持仓首位持股占比6.42%。

万科A：房地产企业龙头，周尉文从2009年6月30日的9.07元每股入手持仓至今已经涨至28.88，持仓占比4.39%，排持仓第四位。