两大利空引发“黑色星期一”

市场全天放量下挫，创业板指跌近4.5%，涨幅超9%个股逾120家，整体赚钱效应尚可。

板块上，午后白酒、家电、医疗等高位白马股持续杀跌，亏钱效应扩大，市场主线继续集中在顺周期，有色、化工大涨，稀土、钢铁等板块表现较强。个股上，短线情绪回落，炸板率近50%。

沪指跌1.45%，报收3642点；深成指跌3.07%，报收15336点；创业板指跌4.47%，报收3138点。沪股通净流出4.92亿元，深股通净流出6.22亿元。

通胀预期越演越烈

大宗商品的暴涨，顺周期的越发强势，都在揭露一个现象：通胀压力越来越大了。

巨大的通胀压力，会迫使央行改变货币政策，收紧流动性。这从春节前的央行操作就可见一斑。

2021年的春节前，中国央行一反春节前货币宽松的常态，公开市场连续净回笼资金，引发市场紧张情绪。

目前美元的连续反弹已经给美股造成压力，如果2021年疫情能够得到有效控制的话，全球逐步放开封锁，经济恢复常态，消费会有一个报复性的反弹。

消费的反弹会引发一轮比较可观的通胀，这会对全球的低利率造成压力，或会引发全球央行的一轮加息潮。这会对股市和黄金市场造成压力。

而已经越吹越大的资产价格泡沫，是悬在全球各国政府头上的炸弹，牵一发而动全身，并可能引发连锁的反应，这可能也是央行在春节前就缩紧流动性的原因，争分夺秒，在时间上争取主动，提前调整好姿势，以应对疫情后可能到来的通胀冲击。

白马股崩跌

2月22日，白马股大幅下挫，以贵州茅台、药明康德、中国中免为首的抱团股大幅下挫，这也引发了指数的大跌。人们不禁要问：大白马们被市场抛弃了吗？

从主力资金的动向来看，大白马确实已经不是市场的心头好。前期热门抱团板块的资金流出额较多。

电气设备板块的5日主力净流出额最多，超过60亿元；食品饮料、医药生物、休闲服务板块的净流出额紧随其后。

而有色金属板块的5日主力净流入额超过348亿元，化工板块则超过140亿元，农林牧渔、采掘等板块也成为主力资金的新宠。

近期抱团板块的下跌体现了市场主流资金在加速调仓，主要原因有两个。

一是前期强势板块股价已计入的预期较满，近期未有明显进一步利好，高估值本身就是调仓换股的原因。

二是部分高确定性标的估值体系从市盈率相对盈利增长比率、利润收益率切换为贴现率，而贴现率上行就是估值最大的敌人，然后会通过同业公司比较，带动板块内估值水平一同下行

此外，抱团的持续时间往往是2-3个月，即便趋势没走完，也往往面临阶段性切换或休整。对结构轮动而言，产业趋势是根本，风险收益比是内核，触发因素有随机性。

最后，说下A股

2021年有四大领域值得高度关注，或会出现诸多翻倍牛股。这四大领域分别是疫情后周期、房地产后周期、银行和军工。

如果说2020年是龙头股抱团的一年，那么2021年很可能是业绩有确定性变化、性价比高的中小盘股表现之年。

2020年的A股行情是流动性宽裕条件下造就的，而2021年的A股，将由经济复苏和业绩增长来主导。

值得注意的是抱团股的估值过高是不可回避的问题，消化高估值有两种途径：一是通过下跌来消化，二是通过业绩高增长来消化。当业绩增速无法覆盖高企的股价时，回调一定会出现。