2025年2月28日，第十九届私募基金发展论坛在上海外滩W酒店盛大开启。作为中国私募基金领域影响力巨大的年度盛会，本届论坛以“前路可期?共待繁花”为主题，成功汇聚了量化投资、权益投资、债券市场等多领域的优秀管理人和资管机构以及银行券商等资方机构，共同深入研讨私募基金行业在当前震荡市场环境下的机遇与挑战，展望2025年宏观经济与投资策略的全新方向，并谋求合作共赢商机。
此次论坛由排排网主办，上海市虹口区金融服务中心承办，银河期货、亚马逊云科技、希施玛数科、文华财经、华讯网络、私募排排网协办，上海联通、东证期货、国联期货提供特别支持，旨在为行业大咖搭建起一个深度交流的高端平台，促进思想碰撞，促成战略合作，为私募基金行业的创新发展注入新动能。
汇聚行业智慧，共话投资未来
本届论坛凭借其超高规格和强大的嘉宾阵营，备受业界瞩目。排排网董事长李春瑜作为主办方领导、上海市虹口区服务业发展办公室副主任曹洁作为承办方领导均有出席并致辞，日斗投资董事长王文、龙旗科技创始人兼首席投资官朱晓康等发表主题演讲。
圆桌对话环节，勤辰资产合伙人邓安娜、聚宽投资合伙人王恒鹏、凯丰投资总经理王东洋分别担任主持人，诚邀开思基金董事长陈京伟、合晟资产总经理冯建桥、九坤投资市场研究负责人郭泓辰、千衍私募合伙人马双杰、泓湖投资合伙人兼投资经理汤诗语、黑翼资产首席策略分析师王俊、博普科技总裁王镭、玄元投资权益投资负责人杨夏、善择基金创始人兼总裁杨萍、盛麒资产首席投资官、创始人曾文凯、利位投资总经理张晟刚、君之健投资创始人兼总经理张勇等十余位行业内重量级大咖参与圆桌对话。(嘉宾顺序无先后，按姓名首字母排序)这些行业大咖带着丰富的经验与深刻的见解齐聚一堂，为论坛注入了强大的智慧力量。
论坛议程丰富多样，涵盖主题演讲、圆桌论坛、优质私募基金资金闭门交流会等多种形式，紧紧围绕量化投资、权益市场、债券与商品市场等当下热点话题展开深度剖析。与会嘉宾们毫无保留地分享各自的前沿观点与投资心得，为行业发展提供了前瞻性思考。
排排网董事长李春瑜：私募行业将呈现三大发展趋势
论坛伊始，排排网董事长李春瑜在开幕致辞中，以专业视角全面剖析了私募基金行业的发展现状与未来趋势。
基于数十年来对私募行业的深入观察，李春瑜指出:“2024年，私募基金行业在复杂多变的市场环境中展现出强大韧性。管理规模触底回升，行业发展方向从“规模扩张”转向“专业深耕”，投资者需求从“博取高收益”转向“精细化风险对冲”，这倒逼行业构建更成熟的风控体系和差异化服务能力。”他进一步强调，未来私募行业的发展将呈现三大趋势：
“私募行业进入高质量发展新阶段。”李春瑜表示，私募行业正在加速整合，向高质量发展迈进。与此同时，管理规模在经历短暂波动后，于今年1月重新站上5万亿关口，达到5.23万亿。这不仅体现了市场的韧性，也彰显了行业的潜力。
“私募指引出台推动行业优胜劣汰。”李春瑜指出，私募指引虽然在短期内加剧了行业洗牌，合规成本的上升也让小微机构面临更大压力，但从长期来看，它将推动行业走向更高质量、更可持续的发展。未来，行业需要持续关注政策动态，提升投研与合规能力，以适应不断变化的监管环境。
“量化策略逆流而上。”李春瑜认为。近年来，市场波动加剧，主观多头策略面临较大压力，而量化策略却逆势崛起。不少中小量化机构迅速崭露头角，凭借差异化的策略和服务体系脱颖而出，量化整体规模屡创新高。
近年来，虹口区主动融入上海国际金融中心建设，以其独特的区位优势和优越的政策环境吸引了众多的国内外金融机构和企业前来投资兴业。上海市虹口区服务业发展办公室副主任曹洁在致辞中表示，金融业已成为虹口区具备竞争力与影响力的优势产业，逐渐成为世界资本青睐的热土，并在金融创新方面处于全国领先地位，拥有多项“全国第一”。目前虹口区已形成了良好的金融要素集聚生态，并持续释放出强大的产业发展活力。
主题演讲：行业大咖分享前瞻洞见
在主题演讲环节，龙旗科技创始人兼首席投资官朱晓康和日斗投资董事长王文分别围绕量化投资和A股市场机会，为与会嘉宾带来了两场精彩纷呈的分享。
朱晓康以“穿越周期的力量：中国量化投资的韧性与长期价值”为主题，从多个角度阐述了量化投资在中国市场的韧性表现和长期潜力。朱晓康指出：“虽然量化行业没有完美地避过每一次危机，但在努力和创新下，每一次都能完美走出影响，正如那句谚语“杀不死你的，只会使你更强大”，每一次极端行情发生后，人类的创新最终战胜恐惧。当前，全球对中国市场是低配的，如果变成平配，会产生一个非常正面的影响。”
王文则以“价值投资的新纪元”为主题，谈及了对价值投资及当前市场行情的看法。王文表示，当下是牛市的第二个阶段：风动，幡不动，仁者心动。经济已经在露出曙光，很多行业开始复苏了，政策的力度也越来越大。中国甚至是外国的老百姓都动心了，但是大家犹豫不决。刚刚从熊市里出来是很胆怯的，但是方向是很确定的。王文认为：“这个阶段起码能涨到4500点。”
圆桌对话：聚焦热点议题，碰撞思想火花
本次论坛精心策划了三场主题鲜明、内容丰富的圆桌对话，分别聚焦量化投资、权益市场、债券与商品市场等热点领域，每场对话均邀请了相关领域内的资深人士展开深入探讨，围绕核心话题展开了深入而富有成效的探讨，碰撞出激烈的思想火花。
在聚宽投资合伙人王恒鹏主持的量化投资专场圆桌对话中，博普科技总裁王镭、九坤投资市场研究负责人郭泓辰、千衍私募合伙人马双杰、黑翼资产首席策略分析师王俊等重量级嘉宾，围绕量化投资的热点议题展开了深入探讨。他们从策略优势、风险控制以及市场中性策略发展前景等多个角度，分享了各自的见解与经验，为量化投资行业的未来发展提供了极具参考价值的见解和建议。
聚宽投资合伙人王恒鹏认为，黑天鹅既然叫黑天鹅，就是因为从来没见过，能做的就是做好应对、控制好风险敞口。王恒鹏进一步补充道：“那些从优秀到卓越的公司，符合一个点，就是有利润至上的追求。如果有一家量化私募他是不仅仅想赚钱的，而是有远大的志向、利润之外的追求，这样的私募基业常青的概率会更大。”
黑翼资产首席策略分析师王俊认为，善弈者通盘无妙手，优秀的量化策略在于长期的稳定性和可持续性。王俊还表示：“我们通过不断战胜市场，不断积累超额收益，致力于给投资人带来长期的投资回报。2025年，β下行空间不大，日均过万亿的成交给α提供了肥沃的土壤，对量化策略而言，将是充满机遇和挑战的一年。”
谈及量化的优势，九坤投资市场研究负责人郭泓辰表示，人的认知很难指数级提高，但数据积累、科技的发展速度可以，因此量化能把人在认知上的优势发挥到最大。同时郭泓辰还认为，做配置不要只看历史情况，应避免过于频繁地对风格进行择时。当一个α对所有人来说都没有复制门槛，它就会快速衰减，超额始终是稀缺的。
市场中性策略2024年遭遇严重考验，引发部分私募暂停市场中性策略。对此博普科技总裁王镭表示，2022-2024年初的行情，中性策略整体表现不错，各类资金在中性策略中都能投射出自己的需求。客观地说过去中性策略承载了过高的期待，2024年2月至今的表现让大家对中性策略的理解更加深刻了。王镭认为，对于2025年，回归到正确的理解和配置需求，大家又发现中性策略是一个好资产。
千衍私募合伙人马双杰进一步补充道：“中性策略和CTA策略之间的相关性是比较低的，过去3年两者表现会有差异，站在配置的角度，追逐热点是容易犯错的，最好还是以均衡的配置来投资。也可以利用期货保证金的属性，产品里面配置一定的CTA，剩余的资金配置中性策略，收益相对来说会更稳定点。”
在勤辰资产合伙人邓安娜主持的权益投资专场圆桌对话中，玄元投资权益投资负责人杨夏、君之健投资创始人兼总经理张勇、开思基金董事长陈京伟、盛麒资产首席投资官兼创始人曾文凯等嘉宾，围绕2025年的投资机遇展开了热烈讨论。他们结合市场走势、行业发展趋势以及市场风格分析，深入探讨了权益投资领域的投资策略与机会，为投资者提供了多元化的投资思路。
谈及市场行情和风格走势，勤辰资产合伙人邓安娜指出：“在股东回报持续提高的环境下，哪怕假设经济增速不如大家所想，A股市场也是值得乐观的。近期港股市场涨得太快了，外资还没有进来，他们根本不敢下手，市场回调反而给了他们进场的机会。”
玄元投资权益投资负责人杨夏认为，今年的行情可能有点像2014年，不是说一定会有一波杠杆牛市，而是市场结构和流动性方面有点类似。从居民存款与A股市值的比例来看，已经具备启动一轮行情的必要条件。杨夏还表示，今年大概率是成长风格和主题风格相对占优，中间他们涨不动的时候，价值风格可能会动一下。
开思基金董事长陈京伟指出：“当前中国的红利资产和科技资产都值得投。当前如果想投消费，不如投港股的互联网做替代——如果消费复苏，互联网既有消费的受益，又有科技的受益，本身商业模式也好。未来规模越大的公司，可能增速越快、越有竞争力。”
盛麒资产首席投资官兼创始人曾文凯表示，红利资产与高科技并不矛盾，因为既能在高科技里面找到高股息，也能够在低估值里面找到高科技的成长。
具体投资机会上，邓安娜表示，港股中看好互联网、优质的央国企房地产、物业、航空和铝行业等。
曾文凯认为，2025年云计算是较为确定的方向，但是在看好的同时，要密切关注接下来季报，尤其是阿里云。曾文凯强调，若阿里云的增长超预期，特别是AI云是超预期的，就基本可以确信今年的AI行情可以不要太过担心。
君之健投资创始人兼总经理张勇特别强调的是未来的价值：“我们有时候不太喜欢预测哪个行业在某个阶段会走得怎么样，我们只关注长周期。”张勇还表示：“我们不认为红利和科技是对立的。最终能不能赚到钱，取决于这些公司未来三年或五年，能不能在市场上赚到大量的、长期的、可持续的利润。”
在凯丰投资总经理王东洋主持的债券与商品市场专场圆桌对话中，合晟资产总经理冯建桥、泓湖投资合伙人兼投资经理汤诗语、善择基金创始人兼总裁杨萍、利位投资总经理张晟刚等嘉宾，围绕弱复苏环境下的投资策略展开了深入交流。他们从宏观角度分析了债券、A股市场、大宗商品市场投资机会，为投资者在该领域的投资决策提供了专业而实用的建议。
凯丰投资总经理王东洋从宏观角度分析认为，万物皆周期，没有永涨不跌的资产，还是要做好资产的平衡，不断地比较资产的性价比。商品是资产配置中非常重要的工具，凭借与债券和股票的低相关性，成为近两年市场关注的焦点。
善择基金创始人兼总裁杨萍在谈及债券市场时表示：“2025年的债券市场应该是没有前两年那么好做，但是我永远在悲观中保持乐观，比如切换到另外的品种，就如我们过去从信用债切换到国债。”杨萍还认为，黄金的需求量尤其中国等国家的央行购金需求非常大，所以这个品种跌得多可以买，普通居民可以做中长期的布局。
利位投资总经理张晟刚表示，去年定调的化债过程会很漫长，央行会保证宽松的货币政策和较低的流动性资金价格，因此债券还是可为的。同时，张晟刚还表示，今年经济或会弱复苏，局部产业有亮点，A股科技板块值得关注。去年9月的稳增长政策旨在通过科技和刺激中产消费实现，可能不会造成资金面过紧的局面。
泓湖投资合伙人兼投资经理汤诗语指出：“虽然中债经过两年的大牛市后，名义到期收益率已较低，但我们认为2025年的中债仍然会在运行过程中产生诸多交易性机会，值得把握。受新总统的政策影响，美国市场2025年的交易难度或大于中国市场，股和债均持谨慎态度，仅在把握较大时考虑交易。中债跟国内股票方面，预计2025年的容错率较高，相对来说可以更从容地做交易。”
合晟资产总经理冯建桥在谈及A股时表示，当前消费的疲软，一是“老钱”因未来不确定性不敢消费，二是“新钱”忙于再投资，无暇消费。虽然数据显示消费疲软，但一旦出现转机，市场可能迅速上涨。当钟摆摆到一个极端点时，是有可能往回摆的，边际上的人的看法，才会决定资产价格的变化。
推动私募行业发展，助力投资者把握财富机遇
嘉宾们的精彩发言和深入剖析，为论坛增添了浓厚的学术氛围和投资参考价值。随着热烈的讨论逐渐平息，本次论坛圆满落下帷幕，标志着排排网成功举办了第十九届行业盛会。此次论坛不仅秉承了历届活动的高规格与权威性，更在议题的精心策划与嘉宾的豪华阵容上实现了显著突破，吸引了一众行业精英的踊跃参与，成为2025年伊始私募领域中一次极具影响力的盛会之一。
作为论坛的主办方，排排网自成立以来，始终不渝地致力于推动私募基金行业的健康发展。自2006年首届私募基金发展论坛起，排排网通过搭建行业交流平台、发布权威研究报告、提供数据支持等多种方式，为行业的规范化发展和投资者教育作出了重要贡献。
展望未来，排排网将继续发挥其平台优势，积极推动行业创新与规范化发展，助力投资者在复杂多变的市场环境中精准把握机遇，实现财富的稳健增值。我们坚信，在行业各方的共同努力下，私募基金行业将迎来更加辉煌的明天。
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