关注的几个个股，有年报一季报，或者有一些事件。因为这些个股大家相对比较熟悉或者短期未必是最好的机会，因此一并集中简评。
格力电器
前几日回购点评之后，年报一季报一出，争议又来了。有人说格力是垃圾，买格力的肯定是偏长期的投资者，一个报表不至于改变人生观。
我们之前给格力估值的时候，是假设格力每增长去做的，也就是永续增长仅仅和通胀持平。这样得到的估值现在股价也并不贵。
在我看来，在-7%~-7%之间，复合增长率在4%左右我就定义为每增长。很多人认为一只是正的才叫没增长，负增长就叫做完蛋。这个是数学的定义，但不是实际生意常态。
格力的年报确实不算很好看，但也还算OK，对于一个传统行业，虽然离我们的期望有些距离，但也不算很糟糕。做生意的人应该都有感觉2019年的生意并不那么好做，所以我个人认为这个小幅“负增长”并没惊恐到雷的地步，估值又不算贵，所以股价也没大跌。
中国平安
我们之前说过，平安和3~4年前比，不能算很好的机会，因为那时NBV有高速增长的苗头，但股价还没开张。而现在NBV增速不行。今年的年报小幅负增长，基本符合预期。
所以我之前就说平安的短期股价不会表现太亮眼，所以关注度一般。评论也从简。但由于疫情的原因，跌倒1倍EV附近乃至之下也就是1.2万亿左右或者更低，我们认为从估值角度是OK的，长期值得持有。或者轻仓持有，等到有催化剂启动时加仓，提高资金效率。
信立泰
和以前年报不一样的是今年年报侧重将研发管线，说明管理层的战略方向很清晰，也很明确，这也是我们关注信立泰的原因。创新药转型不那么容易成功，但以集采暴跌后的估值，如果转型成功空间很大，但时间可能未必会那么快，所以目前只是观察仓。
信立坦销售和去年期望的差不多，2020年能到卖到8~10亿，之后能10亿以上那就算成功。2019年这个没有超预期，算是符合预期。
泰嘉如期萎缩，预期2020年还会萎缩，其他药有补上一部分，这是好事，但还没完全补上，预计2020年报表可能营收还会有小幅负增长，但利润预计能够企稳了。因为有这个预期，所以如果信立泰转型成功，那么股价启动也可能是1~3年的事情。而且主要是看研发管线。
我不太懂医药专业知识，最近光大关于信立泰的研报也有整理其管线，信立泰年报里也重点整理的管线，有一定医药基础的可以去看看。我个人觉得慢性病赛道差异化竞争这个思路肯定是对的。至于选药对不对，看专业和落地的能力。
一句话，信立泰报告基本符合预期，利空基本已经释放且反应在股价里，但股价上涨还需要等创新里程碑逐步兑现，目前看来进度并不会特别快，时间可能会拉长到1~3年，市场才能重新按创新药公司给估值切换。所以我的思路是底仓观察，有一个里程碑加一点仓。
恒瑞是好，但现在买恒瑞也未必能赚多少，一切顺利的话才能每年赚个贴现率的钱。信立泰是看重的预期差，市场不看好才是机会，但这个机会是有条件的，不是无脑买，看创新转型是否成功。这个股票的跟进是为1~2年后做准备的。
小米集团
昨天小米执行回购2.5亿港币。我理解小米之前确定打算回购的时候，想法就是在低位维护股价。那么现在这个估值至少小米认为是比较低的。我也是这么认为。至于希望回购能挺住股价，如果真要跌，挺不住，但挺住了，说明市场也并不那么看空。
不要把回购妖魔话，也不要把回购神话。回购有挺股价失败的也有成功的，这个不是事物的本质。但是这波小米的回购我个人觉得还可以，市场似乎也是比较认可的。
小米的商业模式不如腾讯阿里这种牛逼，所以这波反弹不如腾讯坚定，但估值比较低，我还是愿意多看看。腾讯低的时候我也毫不犹豫干的（请自行回顾国内外疫情导致暴跌时候我对腾讯的点评的文章）。
招商银行
其实年报之前就公布了有一段时间了，一直没写，是因为我觉得短期保险和银行不会是最优选的板块。短期股价表现会比较平庸，毕竟疫情原因国家还是希望银行让利实体经济保经济保护就业、还有就是经济未必很乐观的缘故，所以不指望银行表现太好。
银行息差收窄的，招行也是，和预期的一样。
但招行依旧优秀，国外6倍PE是银行业估值均值，国内其他也是，但招行目前8倍多，我觉得招行值这个价，理应比其他银行贵。
估值角度来说，疫情导致下跌后其实是可以接受的。只是短期不能期望股价有多好。这句话的意思就是有其他个股选择可以优先其他选择，如果没其他选择了，那么这种估值的招商银行是可以考虑的。
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