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超预期!三大利好

来源:证券之星资讯 2023-09-15 16:33:08
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大盘全天冲高回落,三大指数均小幅下跌,创业板指盘中一度跌破2000点整数关口。

盘面上,光刻机概念股反复活跃,京华激光、张江高科、东方嘉盛等涨停。医药股集体走强,其中创新药方向大涨,通化金马5连板,凯莱英、康龙化成涨超5%;眼科医疗概念股震荡走强,莱美药业20CM涨停。一体化压铸概念股午后异动,多利科技、春兴精工涨停。ST板块逆势走强,*ST天沃等十余股涨停。板块方面,眼科医疗、光刻机、创新药、医疗器械等板块涨幅居前。

下跌方面,5.5G概念股集体调整,菲菱科思跌超10%。5.5G、液冷服务器、CPO、网络安全等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少,两市超2600只个股下跌。

截至收盘,沪指跌0.28%,深成指跌0.52%,创业板指跌0.45%。沪深两市今日成交额7217亿,较上个交易日放量559亿。北向资金全天净卖出24.6亿元,连续4日净卖出,其中沪股通净买入2.29亿元,深股通净卖出26.89亿元;本周累计减仓逾150亿元。

三大重磅利好齐发

第一大利好是昨晚就已公布的央行降准一事。

9月14日晚间,央行公告称,决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

以往从央行宣布降准到降准实施,一般相隔一周左右,而此次当日宣布、次日实施,十分罕见。同时,这是央行年内第二次降准,预计释放流动性规模超过5000亿元。

中金发表报告指出,此时降准恰逢其时,旨在为9月信贷投放和政府债券发行提供流动性支持;预计年内LPR仍有降息空间,幅度为5-10bp,形式可能为MLF带动LPR下调,也可能为MLF保持不变、LPR单独下调。综合而言,此次降准有望“一箭四雕”:稳流动性、稳息差、稳信贷、稳经济。

第二大利好则是央行超额续作MLF。

今日,人民银行超额续做5910亿元MLF操作,中标利率2.5%维持不变。由于8月MLF操作利率刚刚下调,因此9月MLF操作的重点是“量”。9月MLF到期量为4000亿元,与上月持平,当月操作规模达到5910亿元,即续作加量1910亿元,加量幅度较此前四个月的百亿及以下“地量”水平显著上升。

此前,央行同时进行降准和MLF超额续作的现象较少出现,而本次两样工具一起,可以释放长期限流动性,有助于银行金融机构优化资金结构,稳定负债成本,提升信贷投放能力。同时可以更好配合积极财政政策实施,及满足机构跨季资金需求。

第三大利好则是8月经济数据超预期。

9月15日,据国家统计局公布,中国8月规模以上工业增加值同比4.5%,预期3.9%,前值3.7%;中国8月社会消费品零售总额同比4.6%,预期3%,前值2.5%。国家统计局表示,8月份,41个大类行业中有23个行业增加值保持同比增长。其中石油和天然气开采业增长7.2%,汽车制造业增长9.9%,电气机械和器材制造业增长10.2%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长5.8%。

总的来看,8月份主要指标边际改善,国民经济恢复向好,高质量发展扎实推进,积极因素累积增多。

市场仍受情绪面主导

上述三大利好释放后,人民币汇率直线拉升。9月15日,在岸、离岸人民币对美元持续走强。其中,在岸人民币对美元盘中最高触及7.24,离岸人民币对美元一度接近收复7.26关口,日内涨幅超270点。

不过,从A股今日的表现来看,市场对于三大利好似乎没什么“敏感度”,三大指数今日均收跌。盘面上,仅有医药股表现还算可圈可点,创新药方向领涨,减肥药、医疗器械等细分均涨幅居前。

近年来,医药股表现持续低迷,如中证医药指数自2020年高位回撤幅度超44%,调整时间跨度之大和调整幅度之宽,在资本市场较为极致。医药股作为“长坡厚雪”的重要行业之一,承载了较多长期资金,医药板块何时见底备受市场关注。

目前,机构普遍认为医药股估值来到历史较低位置,资金抄底迹象明显。从公募基金2023年半年报数据来看,医药生物是公募基金配置排名第三的行业,相比一季度末持仓比例还有所增加。

不过,医药股今日的反弹,或许还是资金高低切换的需求,今日ST板块走高对此也有所佐证。当前,市场依旧被悲观情绪主导,仍处于震荡整理结构,成交放量、外资回流依然是后续市场情绪修复的两大重点。

事实上,从政策利好的积累到实体经济层面的反应来看,目前A股积极因素明显增多。从最近的汇市和债市来看,也已经可以看到理性的投资者在预期中国经济的复苏。

至于股市,由于投资群体比较复杂,可能还存在一些结构性的问题,再加上外资频频扰动,或许还有待进一步出清,但市场普遍认为,A股估值已经相对便宜,机会也可能随时出现。

高盛唱多:超配A股!

不过,目前而言,A股并不悲观。

近日,高盛发布研报称,中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会,对中国股票维持超配。高盛指出,超配A股主要受五大因素推动:

首先是宽松政策提速。与此前相对局部的宽松政策不同,近期政府出台了一系列配合紧密的组合政策。虽然推出“重磅刺激”的概率不大,但现已公布的政策组合应有助于增长企稳,降低系统性风险。

其次是周期性改善。8月数据已表现出增长企稳迹象。库存周期变化、政策刺激的滞后效应以及全球制造业周期触底反弹,是高盛经济学家对2023年下半年的增长预测高于市场预期的几个关键因素。

第三是市场技术面向好。在2008、2014、2020年三轮由房地产主导的宽松时期,市场回升了10%-20%。此外,季节性因素似乎也有利于股市表现,过去十年第四季度平均回报率为4%,而一至三季度平均回报率仅为-1%。

第四是低估值。MSCI中国指数和沪深300指数目前的动态市盈率分别为10倍和11倍,较五年值分别低18%和11%,与发达市场和除中国以外的新兴市场相比,分别低40%和30%,均处于历史区间低位。

第五是低仓位。目前海外投资者仓位较轻,为未来提供了更多上涨空间。

综合来看,由于风险回报比例向好,高盛研究部股票策略团队对中国股票维持超配。高盛认为,相对于市场低迷的预期,一系列政策可以被视为一种上行惊喜。

内资机构同样看好A股后续表现。

海通证券研究所所长路颖提示,投资者应该关注当下宏观经济以及A股市场的积极因素——本轮库存周期或将于2023年三季度见底随后迎来回升,同时当前A股性价比已非常高,3年滚动视角下,A股风险溢价率处于均值+1倍标准差,股债收益比处于均值+2倍标准差,后续稳增长政策推动基本面回升,A股市场行情有望回暖。

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