东方红资产管理徐习佳：发掘稳健投资机遇 量化策略效率凸显

基于数理统计模型对海量数据的高效处理，量化投资策略日益受到投资者青睐，能够在稳健风格基础上寻找超额收益。东方红资产管理量化投资部总监徐习佳博士表示，市场在经历大幅波动后的很长一段时间内，要获取绝对收益需要更加精细化和系统化的风险管理。灵活仓位的量化策略降低了系统风险发生时的损失，是在股指期货流动性不足、对冲成本高企的背景下控制风险的有效手段。

谈及当前市场环境下的量化投资策略，徐习佳指出，在大类资产的配置方面，我们的量化投资需要通过风险平价理论和微观结构的择时系统，灵活调整权益类资产的仓位，辅之以债券资产配置。选股方面，将从成长性、公司核心竞争力和股价估值三方面对A股、沪港通标的港股上市公司进行分析和评估，构建股票池，再对持仓进行权重优化，构造目标风险因子中性的最优投资组合。

资料显示，徐习佳博士为东方证券资产管理有限公司执行董事、量化投资部总监、投资主办人，金融学博士，证券从业16年，熟悉国内外金融体系与资本市场实务，在资产定价、组合管理、损失分布、量化分析等方面具有丰富经验。

徐习佳博士管理的东方红量化2号、东方红量化3号、东方红量化4号长期业绩稳健，严控净值回撤。其中成立于2012年12月31日的东方红量化2号荣获中国证券报“三年期金牛券商集合资产管理计划”，截至2016年11月28日，东方红量化2号累计单位净值1.5079元，成立以来复权净值增长率51.63%，期间最大回撤仅4.33%。

“在成熟的资本市场中，如果一国经济发展稳定，资本市场长期趋势向上，β(市场平均收益)类产品是普通投资者的优选。而在相对不成熟的市场，各种套利及风险收益不匹配的机会较多，α(超出市场平均回报的收益)策略是投资者更好的选择。在由不成熟市场过渡到成熟市场的过程中，α+β可能是更合适的产品选择，既能享受市场发展的红利，又能适当控制风险，增加收益的稳定性。”对于量化产品设计思路，徐习佳这样说。

东方红系列量化产品，运用量化模型为组合的资产配置提供建议，通过ɑ探索系统对全市场的股票进行定量分析，生成重点关注股票池，辅之以定性分析，找到能够回避部分市场风险、为组合带来超额收益的投资标的。ɑ后验系统通过对已经形成的投资组合进行风险收益评估，不断调整组合配置比例，根据投资人的风险收益要求优化风险收益比。对投资组合定期进行归因分析，找出预期收益因子和风险因子定价与实际投资结果的偏差，并分析形成原因，为调整投资组合提供依据。

对于量化投资策略的优势，徐习佳博士表示，无论是传统主动投资还是数量化投资，稳定性、持续性和风险可控性是每个资产管理人的追求。与传统投资策略相比，量化投资策略通常而言覆盖范围更广，搜索处理信息的速度更快，投资纪律性更强。

徐习佳认为，量化投资至少具有以下三个方面的特点：其一是覆盖范围广，搜索处理信息效率高。能够基于传统或非传统的定性研究，利用数据挖掘技术、统计技术等高效覆盖大量投资标的，跟踪发现尚未被市场发现的投资机会；其二是量化策略更多遵循模型，纪律性较强，能够帮助克服人性的弱点和情绪，降低投资过程中人性弱点的影响；其三涉及投资的基本方法论，量化投资非常重视分析历史结果，是归纳法的深入使用。

事实上，大数据在金融领域的运用比广大普通投资者感知得要早得多。早在上个世纪80年代末90年代初华尔街的交易员们就已经广泛借助现代统计学数学的方法从大量历史数据中寻找能够带来超额收益的大概率策略，随着大数据的应用深化，量化投资策略也日益完善和高效。