主投科技的基金经理这样预判明年机会

2022年顶投榜已经出炉了，今年的顶投榜也是多了许多新面孔，今天就来介绍一位主要投资科技行业的基金经理许炎。许炎，2013年毕业于上海交通大学管理科学与工程专业，在担任两年卖方通信行业分析师后于2015年6月起加入富国基金。并于2019年出任富国互联网科技的基金经理，约4年时间取得了117.68%的收益率，平均年化回报率为23.05%。

对于科技行业的看法，许炎认为引领纳斯达克指数十年长牛的正是美股的一大批科技公司，过去10年科技行业的投资主线主要在智能手机和互联网上诞生了一大批牛股。而在当下，中国在光伏和新能源产业链的话语权相较智能手机时代有着很大的加强。所以许炎的投资方向是以“硬”科技为核心，其历史持仓也广泛分布于电子设备、半导体、新能源汽车、电信服务、传媒和软件等板块，同时兼容消费和医药领域。

许炎最新市场观点：

当下行情分化，或也是布局明年的好机会

展望明年，许炎认为全球流动性都可能会走向宽松；国内现在也非常重视产业振兴和对安全、自主可控的强调，所以半导体、新能源、软件国产化等有望成为重点方向；同时，国家对互联网行业的态度也在悄然转变，明年整体的政策环境可能会比今年乐观很多。而伴随着无风险利率下行，长期成长空间大的公司会有更多的估值溢价，未来几年都会呈现出成长类白马公司比较高的关注度。龙头公司强者恒强，拥有更佳的稳定性和成长性，优质龙头公司将会表现抢眼。此外，生物医药科技、消费升级相关的龙头公司，也值得关注。不过笔者认为投资不应该把希望寄托于央行的流动性宽松上，投资需要以绝对收益为目标，这样万一其选择的货币政策刚好相反也能提前做好准备。

在行业选择上，许炎目前最关注的是智能电动车、半导体国产化、AI替换人工、物联网、能源革命、生物医药。许炎认为国家要振兴经济，最有可能选择的还是上述有发展空间的行业进行刺激和鼓励。其中智能电动车依旧是许炎长期最看好的行业。

首先就是行业空间很大，这是十几万亿人民币级别的市场。汽车工业100年来，一直是发动机+变速箱的体系。但现在要用电动化去替代机械燃油化，堪称“百年变革”历史拐点就在当下。企业能做的很多，市场空间非常之大。

最后，当智能电动车的“上半场”电动化成熟以后，它还有“下半场”智能化。许炎认为汽车的智能化比例会在明年可能会出现比较明显的提升，自动驾驶的级别会从现在的L2级上升到接近L4级。在此期间，很多硬件，比如雷达、摄像头、芯片等需求会快速提升。

对于最近的回调，许炎认为在全球局势紧张，国内疫情频发的背景下，市场出现回调是正常现象。投资者在这种市场环境下更应该保持投资计划的不变，在市场调整之后，资产的预期回报率反而会更加有所提升。

历史持仓分析：

从历史持仓来看，许炎也是科技基金经理中的偏稳健的一派，他的风险偏好比较低，坚持通过个股精选和行业均衡配置来提升组合的稳定性。其过去持仓最多的是宁德时代、韦尔股份、立讯精密、宝信软件、万华化学这些在成长公司中比较耳熟能详的大白马公司。

 

其中宁德时代其在2019年四季度买入，调入PE中位数为37.47倍，调入PB中位数为4.54倍。在持有了2年3季后域2022年第三季度调出，最终一共收获了503.76%的收益率，是单次收益率最高的一次投资。包括像韦尔股份，立讯精密，万华化学，其单次持仓平均都在2年以上，是比较喜欢长期持有类型的基金经理。

最后总结一下：许炎比较喜欢投资科技公司，从过往战绩来看，在科技行业表现较好时，许炎有能力选到诸如宁德时代、韦尔股份这样的龙头做出超额收益。但当科技行业逆风时，许炎也比较难有表现，总的来说这是一位风格鲜明的基金经理。