ETF前沿：ETF产品发布密集，赛道内卷下市场马太效应显著

今年随着市场回暖，交易性开放式指数基金(ETF)产品发布密集。其中，自中国特色估值体系提出以来，A股市场的央企、国企等上市公司的市场关注度显著提升。数据显示，截至2023年4月14日，今年20只央国企主题ETF总规模达到356亿元，相较去年年末规模新增59亿元，增幅接近20%。此外，公募基金也在加大相关产品的布局力度。单是今年3月，就有9家头部基金公司上报了自己的央国企ETF，其中已有3只产品获批。对于ETF类产品发行持续火热扩容现象，华宝基金董事长黄孔威曾表示，从中长期视角看，证券市场有效性的提升、金融市场国际化的推进、金融科技的发展、基金投顾的兴起、银行理财产品的净值化转型等，都有望为指数基金的进一步发展提供重要的驱动力。

不过虽然ETF的发行回暖进一步匹配了投资者广泛的工具投资需求，但也造成了基金公司的产品同质化和赛道内卷加剧。近日，在国际金价率创新高的情况下，平安上海金ETF却因连续50个交易日基金资产净值低于5000万元，触发《基金合同》约定的基金合同终止情形，成为首只被清盘的商品型ETF。令人遗憾的是，在该只基金清盘前夕，基金累计净值还在3月20日一度创下1.08元的历史新高，ETF市场上演冰火两重天。

ETF赛道内卷下，市场马太效应加剧

那么对于ETF产品来说，谁能笑到最后呢？深圳一家中型公募市场部人士表示，“相较于其他类型基金产品，ETF更容易出现马太效应，因为流动性好、规模偏大、交易量大的场内基金，更容易吸引机构和大户等资金。”ETF产品和ETF管理人的马太效应逐步显现，这是市场化竞争的自然结果。美国市场前三大ETF管理人的集中度超过70%，我国ETF市场也有集中度持续提升的趋势，目前我国排在前十的基金公司旗下股票型ETF规模合计超过7500亿元，占据75%的市场份额。而且在整理了部分长期运营的ETF基金后，我们发现初期募资规模越大的ETF产品，越容易占据头部地位，且随着时间推移市场份额也会越高，充分体现了ETF赛道的马太效应。

以上十只基金产品，均为在发行初期募资规模最大的ETF产品，随着时间推移它们的市场份额也越来越高。其中华夏基金旗下的上证50ETF，最新规模高达550亿，市场占有率约为95%。这只ETF成立于2004年，是ETF市场的元老产品，尽管后续也有七只同类ETF陆续成立，不过行业马太效应仍然没有发生改变。由此我们可以得知，ETF产品想要占据头部位置，需在发行初期便占据头部位置。