ETF前沿：两市午后大跳水，医疗板块今年为何跌跌不休？

今日A股三大指数午后大幅跳水，冲高回落，截至下午2点，沪指跌-0.12%，深指跌-0.37%，创业板跌-0.64%。盘面上，今日医药板块持续走弱，港股医药ETF盘中一度跌超-3%。而在A股，医疗板块的上市公司自年初至今也是调整不断。今年以来，医疗ETF录得-10.43%的收益率，其中药明康德跌-17.58%，泰格医药跌-16.89%，迈瑞医疗跌-3.21%。医疗健康行业向来是长坡厚雪的优质赛道，是公募基金、社保资金和优质外资等机构的长期配置资产，然而近两年来却遭遇了“滑铁卢”，表现持续不佳。医疗行业的持续调整令许多投资者内心煎熬，医疗板块后续还有机会吗？下面就来看看各类机构对于医疗板块的观点。

基本面上，医药板块相关上市公司表现可圈可点。其中，CXO龙头药明康德一季度净利润达21.68亿元，同比增长31.97%。泰格医药一季度净利润达5.68亿元，同比增长9.65%。医疗器械一哥迈瑞医疗一季度净利润达25.71亿元，同比增长22.14%。虽然医疗板块上市公司的净利润增速出现了一定程度的下滑，但仍维持住了正增长。

消息面上，医疗板块最近突发两大利空。一是近日国家市场监管总局等11部门联合印发《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》，旨在规范医美行业的长期健康发展。二是医疗板块相关上市公司持续披露股东减持公告。其中医疗CXO龙头药明康德在近日发布了股东减持公告，减持比例不超过公司总股本的3%。无独有偶，今年年初，A股医疗器械龙头迈瑞医疗也遭遇了第四大股东的减持，减持比例不超过1.07%。

由此可见，近期医疗板块持续调整的主要原因在于，由于新冠疫情结束和集采压价影响，医疗行业的利润增速出现了普遍性的下滑，而前期高估值的预期与当前下滑后的利润增速的不匹配，导致了医疗行业跌跌不休。

对于后续医疗板块是否还有投资机会？嘉实基金大健康研究总监郝淼表示，此前经过较长时间调整，医药板块的估值达到多年来的低位，对于今年医药板块的行情持谨慎乐观的态度，整个行业的盈利与估值都有提升的空间。郝淼认为，创新药产业链在国际环境上会迎来边际改善，由于创新链条和投融资额有很大关系，美联储的加息预期今年可能会见底，这对创新药产业链无疑是个利好。而对于医疗器械产业链郝淼则认为，欧美发达国家医疗器械在临床使用的比例大概为1:1，我国约为2:1，从这个角度看器械本身是有成长空间的。此外，随着中国技术能力不断提升，国产产品的产品力持续提升，会有越来越多的品类完成国产替代。

与此同时，太平洋证券也发布研究报告指出，经过调整医药板块估值仍处于底部区间，从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，建议短期继续关注后疫情时代的医疗服务边际改善情况带来的估值反弹。不过，笔者认为在人口老龄化大趋势下，国内西药产业链面临的压价压力只会增不会减，需注意其带来的影响。

如何选择医疗ETF？

中证医疗指数(指数代码：399989)是从沪深市场中选取业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的医药卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映医疗主题上市公司证券的整体表现。该指数年初至今跌幅为-10.43%，成分股为50只，自指数成立以来截至2023年4月10日，累计收益率为1048%，平均年化收益率约为13.7%。从估值来看，当前中证医疗指数的PE为28.39、PB为4.19。位于近五年PE分位数19%、近五年PB分位数5%，估值水平处于相对较低的位置。

从前十大权重股来看中证医疗指数覆盖了医疗服务、创新药、CXO、医疗器械等优秀标的。其分别为爱尔眼科、迈瑞医疗、药明康德、爱美客、泰格医药、乐普医疗、通策医疗、凯莱英、康龙化成、金域医学。

相关跟踪ETF：华宝中证医疗ETF(512170)、国泰中证医疗ETF(159828)