重磅改革！证监会出手了

大盘全天震荡分化，沪指小幅反弹，创业板指盘中一度逼近2000点整数关口。

盘面上，5.5G概念股开盘大涨，阿莱德、武汉凡谷、世嘉科技等多股涨停。煤炭等高股息率周期股午后集体活跃，安泰集团涨停，晋控煤业、平煤股份等涨超5%，中国神华创2008年以来新高。减肥药概念股盘中拉升，华森制药涨停。此外，资金继续抱团高位股，捷荣技术12天10板，联合精密5连板。板块方面，贵金属、煤炭、5.5G、银行等板块涨幅居前。

下跌方面，减速器概念股集体调整，昊志机电、新时达等跌超5%。福建自贸区、次新股、减速器、汽车零部件等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超3700只个股下跌。

截至收盘，沪指涨0.11%，深成指跌0.57%，创业板指跌0.78%。沪深两市今日成交额6658亿，较上个交易日缩量324亿。北向资金再度单边净卖出64.18亿元，连续3日净卖出；其中沪股通净卖出15.15亿元，深股通净卖出49.03亿元。

创业板打响2000点保卫战

今年8月份，上证指数一度打响了3100点保卫战，随着近期大金融、煤炭、基建等顺周期方向回暖，沪指已经成功收复这一整数关口。但反观成长股较为集中的创业板，今日打响了2000点保卫战，盘中一度触及2002.43点。

成长股集体走低，背后是对海外流动性风险的担忧。

美国劳工部周二公布的数据显示，美国8月CPI环比增速如预期创下了14个月来最高的0.6%，虽然这主要是受能源成本波动的影响，但衡量核心通胀的指标也意外加速攀升，环比指标上升了0.3%。高企的通胀数据领市场担忧美联储年内将继续激进加息，这对股市也会产生三大影响：

首先，加息提高了资金的无风险收益率，反映到股市来说是就是利空，股票资产的吸引力下降，进入股市的资金可能就会减少甚至大量流出，从而引起股市大跌。

其次，加息会导致股票估值承压，尤其是高估值的成长股。有些长期烧钱、尚未盈利的企业还面临着资本方撤资带来的经营风险，影响会更大。

最后，对于美国之外的资本市场而言，美联储加息还会加速美元回流本土，造成当地股市下跌，对新兴市场影响尤甚。

可以看出，美联储加息将加大全球风险资产波动，尤其是利空估值较高的成长股。从基本面来看，创业板市场不少个股业绩惨遭下调。数据显示，有400多只创业板股票多数机构下调今年净利预期；同期只有不到100只个股多数机构上调了今年净利预期。

不过，光大证券表示，8月份市场处于“情绪”与“现实”均较弱的防御风格之下，随着政策的推进，或许“情绪”会比“现实”更快转变，市场有望逐渐转入“弱现实、强情绪”情景，而成长方向或许会有更好的机会。

资本市场再迎重磅改革

近期，A股市场虽然表现不佳，但监管层针对融资端、投资端的改革却在稳步推进。此前文章提及，A股市场融资端的步伐已经出现了明显放缓；近日，投资端的改革也在持续推进。

消息面上，证监会近日向系统内发布《优化公募基金管理人证券交易模式的通知》,提出要“进一步优化公募基金交易结算模式”，《通知》围绕提高证券交易模式便利化的水平，从三个方面进行了优化和完善：

一是，提高券商交易模式(下称“券结模式”)便利性和吸引力。包括充分发挥行业协会自律作用，推动建立证券行业服务机构投资者证券交易的统一业务标准，提升券结模式在产品开户、协议签署、资金划转、交易对账、数据分发的时效性和便利度，推动降低交易系统模块采购成本等。

二是，优化证券交易模式选择。在风险可控的前提下，监管部门允许符合条件的公募基金管理人结合自身需求自主选择证券交易模式。业内人士认为，优化后的券结模式便利化程度将大幅提高，其与租用交易单元模式将具有各自特点和优势。预计未来两种交易模式将长期共存，同时随着券商服务机构投资者能力持续增强，更多权益类产品或将更倾向选择券结模式。

三是，加强交易行为监管。在当前交易结算风险总体可控的基础上，证监会将继续加强公募基金管理人证券交易行为监管，指导交易所、行业协会制定并完善租用交易单元行为的自律管理规则，明晰证券公司、基金管理人等各方权责，督促公募基金管理人严格遵守交易单元使用相关规定，合法合规参与交易。

据上证报报道，基金人士表示“此举将有利于银行、保险等中长期资金入市。”各类金融机构结合自身发展和投资需求自主选择证券交易模式，有助于降低中长期资金的交易成本，吸引各类中长期资金加大权益类资产配置，促进资本市场平稳健康发展。

A股仍有积极因素

最后，回到A股市场上来。

目前市场延续弱势整理，或受到量能萎缩与北向持流出的不利影响，这两大症结何时解决便是后续的观盘重点。总体而言，在存量博弈环境无法改善的背景下，市场热点通常较为分散，板块轮动速率也相对较快，难以形成合力。

不过，市场表现虽然相对弱势，但没有出现恐慌性的大跌，总体表现相对平稳。当下整个市场从二季度到现在的悲观情绪已经十分浓厚，市场在“估值底”的磨底时间已经足够长。华福证券认为，眼下，正是黎明曙光已现：

首先，国内经济复苏稳步向好。8月CPI当月同比由负转正，上涨0.1%，8月PPI当月同比较上月降幅收窄1.4个百分点；环比上月下降0.2%转为上涨0.2%。与此同时，8月的出口数据同比增速相比于7月份出现了回升。总体来看，反应量价的主要经济数据触底回暖的迹象已经显现，后续持续回升在望。

其次，人民币汇率企稳回升。近一周，离岸人民币兑美元持续攀升，一度升破7.27关口，较9月8日尾盘反弹928点。人民币对美元中间价今日报7.1874，上调20个基点，连续四个交易日上涨。同时，隔夜离岸人民币Hibor突破5%以上，为17个月来首次。1个月期、3个月期离岸人民币Hibor近日均创下了2018年10月以来新高。

展望人民币汇率未来走势，民生银行首席经济学家温彬认为，综合来看，随着我国各项政策举措不断发挥效应，经济运行持续回升向好，人民币资产将持续具有吸引力，预计9月及四季度人民币汇率将总体表现平稳。

此外，关注宽信用的信号。8月的社融增速已迎来改善，但可以看到，当下，政府债券的发力是社融增速改善的重要因素。未来随着“认房不认贷”等地产政策的逐步落地，预计9月以后社融会持续改善。社融增速的拐点是新一轮宽信用的重要信号，而随着社融，特别是M1的增速改善，未来市场的押注亦会逐步从政策博弈转向信用扩张方向。

基于多方面因素，华福证券判断，A股黎明曙光已现，对经济和市场都应抱有更积极的期待。中国经济不是池塘，而是汪洋大海。大海有风有浪是正常的，而对于投资人来讲，往往风浪越大鱼越贵。