A股再现罕见一幕！

大盘全天震荡调整，三大指数均小幅下跌，创业板指领跌。

盘面上，新型工业化概念股继续大涨，华辰装备、德恩精工、华东数控、精伦电子等近10股涨停。AI概念股展开反弹，应用方向领涨，海天瑞声20CM涨停，万兴科技涨超10%；数据要素概念股午后拉升，人民网一度涨停，易华录涨超5%。一带一路概念股盘中异动，贝肯能源、南方路机涨停。板块方面，新型城镇化、工业母机、机器视觉、游戏等板块涨幅居前。

下跌方面，星闪等华为概念股陷入调整，创耀科技跌超10%。星闪概念、6G、复合集流体、CRO等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超3300只个股下跌。

截至收盘，沪指跌0.43%，深成指跌0.6%，创业板指跌0.77%。沪深两市今日成交额6656亿，较上个交易日缩量523亿。北向资金全天净卖出62.96亿元，其中沪股通净卖出29.83亿元，深股通净卖出33.13亿元。

AI行情迎两大利好

近期，A股市场整体呈现明显的结构性分化，市场的赚钱效应多围绕在科技几大热点之间来回轮动。双节长假前仅剩最后两个交易日，在避险情绪影响下，预计市场整体节前表现会较为平淡。

从今日热点看，AI概念股再度展开反弹，应用端表现更为亮眼。游戏、文化传媒、AIGC概念等方向涨幅居前。消息面上，AI方向再次迎来两则利好。

首先，国外AI巨头将推出新功能。

昨日晚，OpenAI宣布，将在ChatGPT推出新的语音功能和图像功能(即图生文)，新功能将于未来两周内面向Plus和企业用户推出。据介绍，新功能允许用户进行语音对话或向ChatGPT展示其正在谈论的内容。语音功能将在iOS和Android平台推出，图像功能将覆盖所有平台。

其次，国内AI概念龙头也有新消息。

今日早间，寒武纪发布公告，公司于9月25日收到了公司实际控制人、董事长、总经理陈天石出具的《承诺函》。陈天石自愿承诺：本人直接持有的公司股份(约1.2亿股)，自本承诺函出具之日起至2024年12月31日，将不以任何方式进行减持，包括承诺期间该部分股份若因资本公积转增、派送股票红利、配股、增发等事项产生的新增股份。近期，多家公司实控人公布“不减持承诺”，有利于稳定市场信心。

除了上述两条消息外，今日领涨的游戏行业板块也有一则利好催化。

9月25日，国家新闻出版署公布了今年9月国产网络游戏审批版号名单，共89个游戏过审。此次获批名单中，大作偏少、休闲游戏居多，拿到版号的多数为中小厂商。涉及上市公司主要有完美世界、三七互娱、恺英网络、吉比特、中青宝、汤姆猫、游族网络等十余家。

目前来看，AI产业链自6月20日以来持续调整，尤其是应用端多个方向调整幅度超过了30%，市场预计，在AI方向率先与指数反弹共振的前提下，相关概念股仍有望在近几日反复活跃。财联社评论认为，后续AI方向的核心观察点有两个：一个是AI整体的量能是否能够持续提升，另一个是大市值的AI机构票的市场反馈情况。

A股债市罕见“跳水”

除了股市之外，A股债市近期也出现了波动，原本稳定的可转债罕见集体“跳水。”

据Wind统计显示，今年可转债上市首日整体表现强劲，截至8月底，年内近百只新上市可转债首日均实现上涨，胜率100%，有20只涨幅超过50%。如信服转债、聚隆转债、立中转债等，首发上市当日涨幅均在30%或以上。

但9月以来，可转债市场个券频繁闪崩。

今日，宏昌转债早盘一度涨超12%，创下394.84元的历史新高，但午后直线跳水，收盘仍“20CM”跌停，当日振幅超过30%；而前8个交易日涨超50%的天康转债今日尾盘同样“20CM”跌停。

这并非可转债市场的个例，近期，如宏昌转债一般“闪崩”的债券不在少数。

9月25日，百洋转债收129.97元，相较于4个交易日(9月19日)240.675元跌超45%。9月19日当日盘中，百洋转债一度上涨超过15%，随后在不到半小时内直接跌停。相似的剧情在兴瑞转债、天铁转债、纽泰转债等多只可转债身上频繁上演。这一幕幕“跳水”与宏昌转债如出一辙。

统计发现，上述出现“高台跳水”的可转债大多为次新债(即从申购日算起6个月内的可转债)，同时具备价格高、转股溢价率高的“双高”特征。

Choice数据显示，截至9月25日，9月共有7只可转债的区间最高价、区间最低价之差超过100元，按照区间波动大小分别为兴瑞转债、宏昌转债、福蓉转债、纽泰转债、Z铁转债、晶瑞转债、百洋转债。其中，除晶瑞转债、Z铁转债外，其余5只高波动可转债发行时间均在今年。而从规模上来看，上述7只可转债的发行规模均在10亿元以下。

据第一财经报道，有业内人士认为，闪崩频现的主因是近期债市波动下，可转债市场估值整体压缩，“双高”可转债首当其冲。同时，天铁转债的强赎后闪崩是一个导火索，此后市场情绪不断走低，部分投资者选择退场后，“双高”转债估值进一步收缩。种种因素作用下，市场正从此前扎堆炒作“吹泡沫”向理性“挤泡沫”转变。

当前有三大反转力量

纵观近期权益市场，无论是的股票的震荡磨底，还是转债的集体跳水，都反映出当前A股处于弱势的市场环境下，赚钱效应不佳，投资者情绪持续低迷。但目前环境下，A股已经积累了足够的积极因素，信达证券最新观点称，从现在展望未来半年，A股存在三个反转的力量：

首先是超跌修复，6月以来，最弱的是成长中的TMT，背后核心是股价涨幅过大，但业绩兑现一般。由于AI产业趋势尚未被证伪，互联网监管对计算机和传媒基本面的影响基本结束，TMT估值很难跌回原点，季度调整可能已经比较充分，有望逐渐止跌。经济相关类板块受到政策改善、商品企稳等影响，或将还会是较强的方向。

其次是库存周期反转，库存周期是经济短周期波动中较为重要的力量之一。库存周期不会消失，一旦反转可能会对股市产生半年以上的正面影响。

最后是房地产销售企稳改善，10月中下旬有望成为这一个较为乐观假设能否兑现的重要验证期。目前，新政效果已经显现。从周度情况看，上周(9.18-9.24)，诸葛找房数据研究中心监测重点城市新房成交环比上升58.18%，二手住宅成交环比上升7.5%。分城市来看，上海、北京、东莞、郑州等地新房成交量实现翻倍增长。上海单日二手房成交量创4月以来新高。

上述三个力量先后发力，有望形成反转的三个阶段。根据历史经验，信达证券判断，超跌反弹和政策对市场的直接影响大多不会超过一个季度，库存周期对市场的影响较弱的情况下可能只有半年，房地产销售一旦改善，行情级别将会是年度的。