1.5万亿！巨额抄底资金来了？

大盘全天探底回升，三大指数小幅下跌。

盘面上，医药股继续活跃，辅助生殖方向领涨，共同药业、奥锐特、悦心健康涨停；医美概念股午后走强，江苏吴中涨停；创新药概念股维持强势，誉衡药业、赛隆药业涨停。海南本地股盘中异动，海南瑞泽涨停。光刻机概念股午后反弹，东方嘉盛、海立股份涨停。下跌方面，汽车产业链个股陷入调整，江淮汽车一度跌停。算力概念股震荡走低，恒润股份、利通电子跌停。

板块方面，海南、辅助生殖、煤炭、医美等板块涨幅居前，汽车整车、算力、6G、BC电池等板块跌幅居前。整体上，全天市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，两市超2900只个股下跌。

截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.65%，创业板指跌0.48%。沪深两市今日成交额9183亿，较上个交易日缩量1198亿。北向资金全天净卖出47.53亿元，其中沪股通净卖出14.64亿元，深股通净卖出32.89亿元。10月份，北向资金累计净卖出近450亿元，2015年以来首次连续三个月减仓。

医药、地产为何强势？

整体而言，A股今日受到消息面影响出现了波动，医药、地产成了为数不多的强势板块。具体而言，两大方向在消息面均有不同催化。

首先是医药方向，医疗保健依旧维持着较高的热度，辅助生殖板块受到消息面催化而涨幅居前。

消息面上，11月1日起，广西将“取卵术”等部分治疗性辅助生殖类医疗服务项目，纳入基本医疗保险和工伤保险基金支付范围。参保人员享受基本医疗保险待遇时，不设基金起付标准，职工基本医疗保险、城乡居民基本医疗保险报销比例分别为70%、50%，计入参保人员年度基金最高支付限额。至此，广西实现辅助生殖医疗服务医保报销零的突破，符合条件的妇女做试管婴儿能报销了。

西南证券认为，辅助生殖市场空间广阔，政策助力提升行业渗透率。根据沙利文报告，2020年我国辅助生殖市场规模为434亿元，预计到2025年我国辅助生殖市场规模将达到854亿元。牌照、医生及成功率构筑核心高壁垒。对标海外，国内辅助生殖市场仍有发展空间。

其次是地产方向，房地产服务、房地产开发两大板块午后直线拉升，云南城投、万业企业直线涨停。

消息面上，10月31日，北京住房公积金管理中心发布《关于优化住房公积金个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，《通知》明确，自2023年11月1日(含)起，公积金贷款在住房套数认定上不再考虑商业贷款情况，即“认房不认商贷”。

中指研究院市场研究总监陈文静认为，本次北京公积金政策的调整有利于无房且未使用过公积金贷款的购房者，可以享受较低的公积金贷款利率、更低的首付比例以及较高的贷款额度，将有效降低购房者置业成本，减轻购房者置业压力，提振购房者置业情绪。

1.5万亿增量资金或入市

虽然指数今日有所波动，但追踪资金数据，可以看到增量资金加速入市的痕迹，上市公司、公募等各类资金，纷纷逆向布局，逐步加大入市力度。这或将为A股后续反弹提供更坚实的支持。

最值得关注的是，险资作为长期资金的代表，有望加大入市比例。

据财政部昨日消息，此次将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”，由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式。其中，3年周期考核指标为“3年周期净资产收益率(权重为50%)”，当年度考核指标为“当年净资产收益率(权重为50%)”。

从影响来看，过去，保险资金是长期的，但考核是短期的，这就让本来是长钱的保险资金，在资本市场的压舱石作用没有得到充分发挥，反而跟其他短期资金一样助涨助跌，成为了市场波动的放大器。此次将保险资金考核周期拉长，有利于险资真正发挥“长钱”作用。

招商基金研究部首席经济学家李湛表示，截至今年9月末，保险资金运用余额近27.18万亿元，而股票及基金投资的占比为12.8%。假设此占比能提高3个百分点，约16%进行权益类资产配置，预期的投资额约为2.6万亿元。假若其中60%投入股市，则新增入市资金预计为1.5万亿元，这将为股市注入较大的流动性。

其次，代表产业资本的上市公司回购增持不断增加。

统计显示，自今年以来，截至10月27日，共有439家上市公司披露回购方案，回购金额超640亿元；282家上市公司发布重要股东增持计划，产业资金逐步加码，也从侧面反映了企业家本身对当前上市公司投资价值的认可。

此外，公募基金注册和发行节奏也在加快，并且多家巨头出手自购。

8月以来，权益类基金注册节奏加快，周均注册权益类产品近30只，为此前周均注册数量的2.5倍。同时，基金公司近期频频自购，10月以来，已有易方达、招商、交银施罗德等7家基金公司宣布自购，金额达5.36亿元，用“真金白银”向投资者传达“坚守信号”。

随着越来越多长期资金入市，市场底部特征不断累积，“A股钟摆”已至低谷，回摆可期。

A股已筑成“五重底”

最后，回到A股走势上来。

华夏基金总经理李一梅最新观点称，站在当下的时点，各种不利因素正在消退，利好因素不断累积，经济底、政策底、盈利底、估值底、情绪底，A股“五重底”已经相继出现。

从经济基本面看，在稳增长政策的发力下，国内经济基本面持续积极改善，从数据来看，前三季度国内生产总值同比增长5.2%，高于市场预期。国内经济持续向好，内生增长动能增强，全A盈利增速三季度确认底部后也将迎来修复。

从政策面看，政策底已经非常明确。今年7月以来，减税降费、支持民营经济、活跃资本市场及房地产政策优化、债务防风险、出台严格的减持新规等多领域政策密集落地，合力呵护市场，起到全面托底经济、提振信心的重要作用。展望四季度，增量政策利好仍然值得期待，有望进一步显著改善市场风险偏好，增强A股市场流动性支持。

从盈利上看，整体A股的企业盈利和名义GDP相关性较强，今年三季度GDP较二季度已经出现了明显的改善，企业和居民收入也有望持续改善，对A股企业盈利起到积极作用。

从估值上看，当前A股已经处于极低位置。万得数据显示，当前沪深300指数PE估值为11.1倍，中证500指数PE估值为22.3倍，中证800指数PE估值为12.4倍，分别处于2010年以来24%、14%和25%分位数的历史较低位置。对于上述指数来说，PB、PE等指标均处于历史较低位置，而悲观因素均位于拐点附近，估值进一步压缩空间相对有限。

从情绪上看，当前市场成交量已从之前的跌破7000亿元陷入冰点，逐渐回暖，上周成交大幅放量，周五当日超过9600亿元，本周一沪深两市全天成交额突破万亿，表明投资者的情绪也在触底回暖。

经济底、政策底、盈利底、估值底、情绪底，A股“五重底”已经相继出现。回顾过去两年上证指数三次跌破3000点，主要出现在市场情绪最为悲观的时期，往往也意味着市场进入底部区间，是良好的逆向布局机会。展望未来，无论是国内经济还是A股，压力最大的时候已经过去。

展望11月，山西证券研报指出，相对10月可以更加积极一点。

时至年末，经济基本面的积极信号在增多，包括主动补库周期开启、全球制造业企稳、美联储加息终点等。配置方面，当前A股多数板块已极具配置性价比，基于“走出底部在即，但初期反弹力度有限”的判断，相对更加看好行业周期底部确定、基本面企稳、兼具一定弹性的农业、白酒、煤炭等。