A股再现罕见一幕！

大盘全天探底回升小幅调整，沪指相对偏强。

盘面上，算力概念股集体走强，中贝通信、恒润股份、鸿博股份、高新发展等近10股涨停。CPO概念股午后大涨，新易盛20CM涨停，兆龙互连、太辰光涨超10%。短剧概念股继续活跃，天威视讯4连板，中文在线涨超10%。AI PIN概念股盘中走强，朗迪集团、博硕科技、伟时电子等涨停。此外，“龙字辈”概念股继续活跃，天龙股份10连板。下跌方面，旅游酒店股陷入调整。

板块方面，CPO、算力租赁、短剧、光刻机等板块涨幅居前，机场、旅游酒店、贵金属、钢铁等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超2700只个股上涨。

截至收盘，沪指跌0.04%，深成指跌0.15%，创业板指跌0.47%。沪深两市今日成交额9930亿，较上个交易日缩量712亿。北向资金全天净卖出45.88亿元，其中沪股通净卖出24.26亿元，深股通净卖出21.61亿元。

算力开启新一轮涨价周期？

今日，算力概念逆势上涨，成为A股内最亮眼的板块。消息面上，“国内算力紧缺”一事受到了广泛关注。据第一财经消息，中贝通信、恒润股份等多家回应称，目前算力资源供应紧张，有涨价预期。

在业内看来，算力资源紧缺的确催生了一门“好生意”，即算力租赁。这一赛道上，不仅有中贝通信、云赛智联、恒为科技等传统IDC服务商参与，更有恒润股份、鸿博股份、莲花健康等跨界玩家下场。

从收入端来看，AI算力的出租价格受到市场供需关系以及市场竞争的影响：供不应求时，AI算力租赁厂商具有较高的议价权；而当算力资源紧缺程度缓解之后，AI算力租赁厂商议价权减弱，存在租金下行的风险。

而从成本端来看，给定算力租金水平和折旧年限，AI算力租赁的毛利率基本固定，可提升空间有限：由于AI算力租赁的成本由设备折旧摊销、数据中心能耗成本、人工运维成本构成，对于大部分成本AI算力租赁厂商处于被动接受的状态，议价能力弱。

当前，算力租赁行业正在积极变化，一是抢货潮下，显卡价格快速上涨。短期内算力供需两侧将出现阶段性失衡，部分有先发优势的公司已有一定规模的算力储备，在手算力的价值有望因稀缺性提升；二是，新标的正在加入算力生态链。算力行业正处于茁壮成长期，众多企业“各显神通”参与其中。

国盛证券认为，短期内，算力供需两侧将出现阶段性失衡，部分先发优势的公司已有一定规模的算力储备，在手算力的价值有望因稀缺性提升。市场普遍认为，随着算力供需矛盾升级，算力租赁或将进入新一轮涨价周期。

从市场整体走势看，今日A股陷入调整，三大指数小幅收绿。其中市场的黄白线分化较为明显，短线题材方向依旧维持着较高的热度。在短线情绪持续活跃的背景下，各热点方向有望延续良性轮动局面。

市场罕见“零跌停”

值得关注的是，包含ST股在内，今日A股罕见再现“零跌停”，跌幅最大的是次新股C百通，收盘跌9.06%。这种现象在近期A股很少见，一定程度上表明市场整体风险偏好在提升。近期资金情绪的回暖也印证了这一点。

前三季度，市场交易活跃度有所下降，日均交易额约相比二季度下降20%，最低的单日自由流通换手率水平一度低于2%，其中9月20日单日成交额回落至5740亿元，换手率降至1.6%的近三年新低水平，交易情绪实现充分降温。

而九月以来，资金面风险偏好开始提升，长线资金逐步加仓。具体来看：

首先，公募、券商等密集自购。11月7日，中欧基金公告，将于近期使用固有资金自购旗下偏股型基金及基金中基金(FOF)合计不低于1亿元，这已经是近期第8家公募官宣自购。据统计，近两个月来，公募基金、券商及旗下资管合计自购金额已经超过30亿元。公募基金正在以实际行动表达对资本市场长期稳定健康发展的信心。

其次，险资社保等长线资金加仓。险资及社保基金规模维持相对高位且仓位逆势增长，三季度末，险资平均持股规模达3.5万亿元，股票仓位进一步上升至13%(历史均值12.6%)，社保基金三季度末重仓持股市值达4139亿元，剔除价格因素后对A股明显净增持，重仓股市值占A股自由流通市值比重环比小幅提升0.05pct至1.15%。

第三，产业资本减持受限，上市公司回购数量增加。在证监会规范股份减持行为政策影响下，9月以来产业资本减持规模较二季度得到控制，减持预案数量明显回落，10月无新增减持预案，同时上市公司回购积极性有所提振，8月以来回购预案数量及回购规模较上半年回升。

此外，两融资金占比也出现小幅抬升。融资余额维持平稳，8月以来无论是融资市值还是融资成交占比均逆势回升。

整体而言，当前中长期资金入市的新势能正在集聚，资本市场与中长期资金良性互动的生态格局将加快形成。中欧基金刘建平认为，在当前时点，加快推动更多中长期资金入市或将“一举三得”：一是在现在的点位上加大入市比例，本身就是理性且高胜率的决策；二是向市场传递专业机构对A股投资价值的判断，提升信心；三是为市场资金的投资方向提供指导，提升A股估值体系的整体质量。

A股反弹或贯穿岁末年初

最后，回到A股后续走势上来。

随着时间步入11月，A股也迎来了岁末，市场一般将历年11月1日-次年1月15日定义为岁末年初期。复盘过去10年岁末年初期间A股的表现，可以看到：A股有6次上涨，4次下跌，上涨比下跌概率大且上涨幅度明显高于下跌幅度。

以史为鉴，针对A股后市，华金证券最新观点称，A股反弹行情可能贯穿岁末年初。

首先，流动性宽松可能持续到今年底、明年初：一是美联储紧缩压力下降，美联储加息周期有望年内结束；二是当前一直到年底国内流动性有望维持宽松，可能进一步降息降准，而明年年初在信贷季节性高增下开年流动性也大概率宽松；三是外资可能转为流入且空间较大。

其次，政策角度来看，岁末年初政策预期可能持续增强：一是年底到年初一系列会议大概率聚焦经济增长，保增长相关政策可能进一步出台和落实；二是活跃资本市场相关政策如平准基金入市等也可能落实。

此外，DDM模型角度来看，一是分子端盈利修复趋势持续：不仅整体经济修复趋势延续，而且A股盈利也已处于回升周期中。二是短期流动性预期边际转松，微观资金短期改善趋势和空间未到头。三是短期全球市场风险偏好可能持续回升。

复盘历史，岁末年初期间政策导向、高景气和低估值稳定类的行业相对占优。

因此在具体策略上，华金证券短期建议重点关注：①政策和产业趋势向上的电子(华为链、半导体国产化)、通信(卫星互联网、算力基建等)、计算机(华为模型应用、数据要素)、传媒(AI在教育、营销和游戏的应用)；②超跌的高景气成长性行业如医药、新能源等；③低估值稳定类的券商和保增长政策相关的建筑建材、部分消费等。