大佬：2024年收益远大于风险！

岁末年初，越来越多的大佬开始展望2024。

今天的文章，我们一起来看一看景林高云程和东方港湾但斌两位大佬，对于新一年的展望。景林和东方港湾去年因为都抓住了美股科技股行情，所以在收益上也算有可圈可点的地方。那么当下他们对于市场又有什么样的观点呢？

研究院梳理了其中的几个核心要点，分享给大家：

1.景林：2024年，收益远大于风险

先来看景林，景林对于2024年的研判关键词是“振”。

高云程表示，在各种预期处于低位的情况下，2024年的A股等权益市场将是一个充满机遇的一年，收益远大于风险。一旦中国的名义GDP增长回暖，市场将迎来业绩和估值的双重提升。

回顾2023年，高云程观察到几乎所有行业的发展都遵循了一个规律：新产品的出现带动需求的快速增长，随后供给侧的过快发展超越阶段性需求，最终导致产品价格下降和估值下移。他强调，这个规律在过去的移动通信、互联网，以及现在的光伏和电动车产业链中都有所体现。

对于这些行业的经验与教训，高云程表示将铭记于心。

他指出，“振”作为2023年的年度国内字，本意是要提振信心和预期，但要真正走出困境并获得振奋的信心，需要事实依据和支撑。

这里高谈及了几大投资方向。高云程认为，新技术的发明、新市场的开发、新商业模式的成功和新产品或服务的出现，将是中国经济回升向好的核心要素，机会也将在这些方向中孕育。

2023年四季度，高云程曾表示，看好四方面的投资机会(回顾文章:千亿私募再发声！看好三类机会)：

一是在低利率环境下的高分红或者实现稳定经营的企业。其所处行业门槛很高或具有准入限制，估值跌至合理甚至低估的水平，值得重点研究和投资。

二是国内一些被悲观情绪笼罩的行业龙头企业。不管是消费品领域龙头公司，还是制造业中现金流很好、但短期增长不及预期的公司，亦或者是互联网平台公司，均提供了比较明确的安全边际和逆向投资的机会。

三是在中国境内有竞争力，同时又具备全球优势的公司，比如跨境电商、智能电动车产业链等。公司只要商业模式和产品在全球具备绝对竞争力，其成长空间便值得关注。

四是新一轮技术革命带来的机会。高云程表示，AI技术会改变几乎所有人、所有组织体系，以及整个生产力的供应。因此，长期来看，很多行业将发生巨大变化，后续AI的落地应用会是公司重点研究的方向。

除此之外，展望2024，高云程认为美元利率见顶回落将是大概率事件，高质量发展也将成为“确定的贝塔”。他认为经过持续的调整，许多中国上市公司已经很便宜。

高云程进一步指出，光伏、电动车产业链的估值与传统周期性行业相当，品牌消费品公司估值处于历史底部。同时，国内CPI、PPI处于低位。一旦2024年中国名义GDP增长回暖，企业盈利将恢复增长，届时将出现业绩和估值的双重提升。

对于2024年的A股等权益市场，高云程进一步总结，在各种预期处于低位的情况下，2024年将是收益远大于风险的一年。

2.东方港湾：在AI时代里做投资，一切才刚刚开始

再来看东方港湾，东方港湾是但斌掌舵旗下的私募公司，近期也发布了对于2024年的展望。

东方港湾对于2024年的研判关键词依旧是“AI”。

展望2024年，东方港湾认为，全球或将进入AI技术加持下的创新应用喷发的一年。全球将进入“降息通道”，这无论对于全球整体资产的估值水平，抑或是对于中国经济在金融风险控制和经济刺激能力方面都起到了正面的促进作用。

“站在AI时代的开端，可以看到新的飞轮效应已经启动，AI规模定律开始生效，世界运转模式和人们生活方式正被重塑。”东方港湾表示，他们目前AI领域投资的方法论主要包括三大策略。

1.寻找算力龙头企业

大语言模型所遵循的“规模定律”决定了AI能力的进化，必然伴随着算力需求的膨胀。当下最强模型GPT4在算力需求方面比GPT3大了将近70倍。2024年可能推出的GPT5算力需求将再度放大，预训练对于算力的需求也会呈指数级别上升。

2.挖掘增量最大的AI应用场景

2023年，大语言模型首先向人类展示了包括聊天、搜索、辅助编程、文本记录翻译与总结等多种功能，诞生了一批软件应用，这还只是AI应用的雏形。如果对未来AI应用的发展进行分类，可分为三类：

一是“副驾驶”类型应用，AI将人类工作中繁琐的、较为简单的、流程性的部分工作进行自动化，单位生产力将得到极大提升，尤其是知识型服务业；二是“自然语言交互”类型应用，如图片或视频制作、App制作、游戏制作、歌曲谱写、机器人编程、无人机操纵、3D打印等；三是“新物种”类型的应用，如引入记忆系统或情感系统的AI聊天应用、AR技术的衍生促进等。

3.投资于AI能力的云计算

东方港湾认为，大语言模型未来的行业架构，底层是硬件算力，中间层是大模型底座，而上层是各类别的AI应用。夹在AI应用与大模型底座之间的，可能还存在一个“大模型能力分发”层。目前判断未来应该会长时间存在，也就是“AI云计算平台”。