大佬：不要老想一口吃个大胖子

近日，东方港湾但斌总在央视财经的一次访谈中，分享了他对于当下A股、高股息、人工智能等多个热门话题的观点，干货满满，引人思考。对此，研究院梳理了一些关键要点，分享给大家。

以下为精选访谈内容：

1.A股问题是估值太贵

谈及A股，但斌总直截了当的抛出了他的观点。

在他看来：A股当前最大的问题是估值贵。就算是经过这几年的下跌，大多数行业的估值还是太贵。

“有些看似稍微好一点的公司，其实从回报上来说，还是值得商榷的。马上新的年报、季报就要公布，最近很多过去炒概念的公司都在大跌。如果这个企业的估值足够低，想让它跌是很困难的。从全球范围来看，真正涨的都是少数的蓝筹股，有业绩支撑的，比如有回购、有分红，还有盈利增长的。”

“(但是)A股总是一个概念跳到另一个概念，我们的股民炒股票都成各个行业的专家了。我们在全球范围内投资，哪会需要学习那么多东西？只是学到某个行业和某个公司的知识，并不是所有的东西都要学习。而且很多人研究的还只是个概念。”

“另外，当出现炒作时，公募基金、游资涌入这个方向，集中度太高。但是这些行业没有壁垒，一旦向下行，杀得很厉害。这两年一直在进行这种循环，这是非常有问题的。一个公司真的好，有长期盈利作为基础，那么大家都放心。但如果是抱团或者冲热点去的，就很惨。”

但斌认为，如果A股市场的这些情况能改变的话，才有可能迎来真正的牛市格局。并判断今年可能还是调整，是形成价值投资或者长期市场的一个基础阶段。

2.基于真正基本面投资

高股息方面，但斌认为，如果这个时候介入以高息股为主的防守，一方面不是特别理想；另一方面，过去几年这些公司也涨了五、六倍了，这个回报甚至比美国的一些公司还要高。

所以在处置这样的资产上，但斌他们选择的是“持有不动”。

当然，但斌总体上还是肯定了高股息的投资，认为如果把投资视为一门生意，其实高股息的这种资产是最好的投资。

“低波红利指数现在的股息率大概是6%。去年那些公司(煤炭)的股息率大约达到20%，少的话也有百分之十几，其实过几年就可以还本。例如巴菲特买苹果大概是8、9倍的时候买的，买了这么多年，光分红、回购，从8倍到现在接近30倍的估值，其实本早就拿回来了。”

所以但斌认为，从这个角度去投资的话，想亏钱还挺难的。总的来说，还是要基于企业真正的基本面去扎实投资，不要想赚快钱。

3.人工智能的两大看点

但斌提到，很多人工智能的发展，都是我们小时候在科幻片中看到的，很多连他自己也没想到这么快就变成了现实。

在他看来，人工智能产生的商业模式和盈利能力，可能酝酿着一个新的产业，甚至是巨大的产业。未来赚钱的方式可能都不一样了。

在但斌看来，现在的AI时代，可能比移动互联网时代更加垄断，因为它的投资都是10亿、100亿级别。他举例，“有朋友说美国的AI公司现在想把1000万片GPU连在一起做模型运算，而1000万片GPU大概需要2000亿，这是非常需要想象和强大的资金实力的。现在看来，至少(美股)那几家最大的公司胜出的概率更大，所以我形容它们为“鲸鱼”。”

此外，但斌还认为人工智能最大的看点在于无人驾驶和机器人，他提到：

“人工智能公司近半年的业务突飞猛进。前两天MIT的几个华裔学生，把轮椅人工智能化。我们去深圳的一家机器人公司，发现他们也在做这个业务。

还有扫地机器人，注入人工智能后卖得更贵了，而且许多业务还出口到欧美。虽然这些公司的规模没有华为或者美国的那些公司大，但总体来说仍然有机会。”

4.别想着一口吃成胖子

虽然人工智能的未来前景很广阔，但是但斌还是很务实的说道，“不要总想寻找未知的领域，其实从已知入手就可以了。”

(为什么？)

因为“对于价值投资或者长期投资者来说，真正的好公司，往往会给你惊喜。在漫长的企业生涯中，它会有第二、第三增长极……就像微软一样，它有Windows，有云，现在又有AI。你只需要与这些企业成长。

此外，企业家也很重要，诞生家企业的文化也一样。就像苹果一样，乔布斯离开后库克带领苹果一直发展到现在。”

但斌认为做投资不要老想着一口吃个大胖子，投资就缓慢地跟着这些伟大企业走就行。

当然，不是所有的公司和行业都值得长期投资。但斌强调，A股市场炒来炒去的，很多东西不太适合长期投资，坦率说你就得低买高卖，但这又很难。但是也有些公司，比如高派息，虽然是慢钱，但长期也是好的。