全球视野风向标，投资领域新机遇 | 共话资本市场中期策略

HED峰会是财视中国将对冲基金(Hedge Fund)，ETF指数基金及衍生品风险管理(Derivatives)整合到一起的投资盛会。主要专注于权益与量化策略的投资，同时也包括财富与资产管理、跨境投资和基金分销及运营等。

随着国家政策持续推动和市场深度调整，多项经济数据显示，国内经济延续了回升向好的态势。与此同时，在全球经济不确定性风险增加的情况下，外资资管机构寻求投资中国市场与新兴市场的机会，国内金融机构也期待能够拥有更加广阔的全球配置视野。

值此之际，由财视中国主办的“十六届HED峰会”于2024年5月22日在上海圆满举行，峰会展览赞助商S&P Global Intelligence、MacroBond、SS&C，合作机构中信证券、华金证券、Enfusion、华宝证券、量利资本、国华兴益资管、进益资本、蒙玺投资、明泽资本、磐合家族办公室、传山基金、琢磨基金、NTF新同方、OPIM东英资管。峰会期间，来自银行、保险、券商、期货、信托、外资资管、保险资管、公募基金、私募基金、资管科技、财富管理、家族办公室等机构的400余位嘉宾莅临现场并参与峰会的各个环节，在主论坛“宏观经济与全球大类资产配置”和四大分论坛“全球投资机遇、量化与指数、FOF与多策略投资、固定收益投资与交易”中，就全球资本市场的众多热点话题与细分领域进行了热烈的讨论、分享与交流。

财视中国创始人兼首席执行官朱浩为本次峰会开幕致辞，他表示，HED峰会自2014年创始年会以来，经历与见证了中国对冲基金行业以及资本市场的不断变革。面对监管环境日趋严格、市场波动加剧、技术挑战加大和资金募集难度提升等挑战，行业人士开始重新思考全球化战略。

今年以来，财视中国连续两次带队访问中东地区，与当地资方、主权基金和主流金融机构进行了深度交流，发现中东地区对中国管理人的了解有限，反映出中国管理人在海外市场的影响力尚待提升，尤其缺乏历史业绩成为全球化募集的障碍。基于此，16届HED峰会提出加强全球化视野的重要性，并计划下半年启动东南亚行程，探索新的投资机会，还推出了会员服务体系，旨在帮助基金管理人和资管机构解决内容生产、信息披露、对接路演等问题。财视中国始终深耕资管行业，为投资管理机构提供传媒和品牌影响力、机构业务咨询、专家网络、舆情管理四大板块的一体化服务，旨在让资产所有者和基金管理人在机构业务之间的交流层面更加高效，不仅成为国内外管理人交流的桥梁，也成为全球投资管理者的展示平台，推动全球资管行业的知识分享和高效链接。

复旦大学美国研究中心副主任、教授、博士生导师赵明昊教授出席峰会，并做了主题为“美国对华政策及其对中国宏观经济影响”的演讲，他指出，面对全球化的新形势，中国企业正迎来新的出海机遇，但同时也需警惕随之而来的风险。近期，国际政治经济局势的复杂变化，对中国企业海外发展仍构成不小的挑战。2024年美国迎来大选，其对华政策走向将给中国企业的国际化进程带来诸多不确定性。

赵明昊强调，面对这些挑战，中国企业并非没有应对之策。一方面，中国企业应更加关注国际市场动态，灵活调整海外发展战略；另一方面，需加强与其他国际伙伴的合作，共同应对美国对华政策带来的风险。中国企业还需注重自身品牌建设和加强科技创新研发投入，提升国际竞争力。通过提高产品质量和服务水平，树立良好品牌形象，从而赢得国际市场的认可和信任。总之，在出海过程中机遇与挑战并存，只有保持高度的地缘政治敏感性，灵活应对各种风险，才能在全球市场中立于不败之地。

赵明昊分析表示，在全球化新变局的背景下，中美两国的互动愈发复杂，不仅受到供应链重塑因素的影响，更受到意识形态和技术竞争的深刻影响。他表示，尽管挑战严峻，但中美两国在全球经济和技术发展中都扮演着重要角色，通过加强对话，可以寻求新的共存共赢之道，这也将为资产管理和投资提供新的机会。

在主题为“全球大类资产配置”的圆桌讨论中，渣打银行(中国)财富管理首席投资策略师王昕杰主持了该论坛，他表示，在全球资产配置的大背景下，国际与宏观经济变化对资产定价产生直接影响，此次圆桌论坛汇聚了来自保险资管、银行理财及资产管理公司等领域的专家，共同探讨了全球资产配置的策略与趋势。去年底至今，美联储的降息节奏与幅度调整引发了市场广泛关注，这些变化对投资者的资产配置观点都产生了重要影响。因此，在投资决策时，投资者需要综合考虑宏观经济、政策走向、市场波动以及ESG等多重因素，以实现资产的稳健增值。

太保资产总经理助理兼固定收益部总经理赵峰强调，ESG投资具有价值发现和风险管理的功能。首先，在价值发现方面，ESG投资有助于识别在环境、社会和治理方面表现良好的公司，这些公司往往具有更好的业绩和收益增长潜力，给投资组合带来正向贡献。一是对可持续能源和技术的需求不断增长，尤其是可再生能源、清洁能源技术和节能减排等领域的增长空间较为显著，新的投资机会不断涌现。二是良好的公司治理与企业绩效之间往往存在正向关联，投资具有良好公司治理实践的企业，有助于降低潜在的风险，并获得更可持续的增长机会。其次，在风险管理方面，ESG投资有助于防范风险、降低波动。一是由于ESG理念下的投资标的大多具有稳健经营、长期业绩向好等高质量因子，长期经营风险相对较小，具备更好的穿越周期的能力，有助于降低投资组合波动。二是通过持续关注ESG议题，可以识别面临潜在风险的公司，并采取相应的风险管理措施。比如通过关注大股东股权质押、公司治理结构、信息披露、财务报表、员工及上下游相关方等ESG议题，可有效识别潜在风险，及时管控风险。

赵峰表示，在更好助力ESG行业的整体发展上，还可以采取三方面的积极措施，一是信息披露及披露标准的持续完善。国内已经开始推动ESG标准的制定和实施，并与国际机构合作，借鉴国际经验。可以预见中国将进一步完善ESG信息披露标准，以更好地满足国内市场的需求。二是ESG数据治理和评级框架的优化。随着ESG投资需求的增加，对公司ESG表现评估和数据需求也将持续增加，需要更准确、全面的ESG评级和数据服务，有助于帮助投资者更好地评估公司的ESG表现。三是ESG投资策略的积极拓展与广泛使用。随着ESG投资的推广和发展，可以预见ESG投资将逐渐与其他投资策略和工具进行整合，如影响力投资、可持续发展投资等，促进不同领域之间融合，推动ESG投资的发展。加大对投资者理念的教育，培育ESG投资的需求，推动ESG相关产品的增长，吸引更多资金流入ESG相关的基金和产品。

兴银理财多资产投资部总经理孙静在讨论中，就美元资产投资趋势和理财策略发表观点。随着国内外金融市场的不断变化，中国居民对跨境理财产品的关注度日益提升，尤其是美元资产的投资。尽管美元降息预期存在延迟，但今年美元降息将是一个必然事件。因此，将跨境资产纳入理财客户的资产配置中，不仅可以为投资者提供更多元化的选择，还能在一定程度上提升理财回报。她强调，兴银理财在黄金和港股投资方面也取得了不错的回报，并计划发行更多挂钩指数、港股、黄金的产品。近期金融市场出现了“资产荒”现象，这对资管机构提出了新的挑战，为应对市场变化，兴银理财正积极探索降低投资组合波动率的各类策略，以期为投资者提供更稳定的收益。

时机资本集团首席投资官寿祺就全球资产配置策略进行了深入剖析，他指出，尽管中短期内发达市场可能面临降息趋势，但降息幅度和次数将颇为有限，这主要源于地缘政治紧张与逆全球化趋势导致的通胀压力持续。从更长远的视角来看，科技进步和人口增速放缓将是推动全球通胀下降的两个关键因素。在资产配置方面，他认可美债市场存在一定的投资机会，但强调由于降息速度可能慢于预期，美债中短期上行空间或有限。在权益市场，尽管投资者对衰退风险的担忧已有所缓解，但仍需谨慎对待市场波动。寿祺强调了市场分化的现象，指出同一资产类别或甚至同一策略的不同管理人业绩表现差异日益扩大。因此，他建议投资者在公开市场的配置中，除了对标基准的传统策略，也可更多关注绝对收益，或以绝对收益为目标的对冲基金策略。此外，在当前复杂多变的全球环境中，防范黑天鹅风险同样尤为重要。在资产配置中可考虑加入能够对冲尾部风险的资产或策略，如黄金等。同时，私募信贷已然自成一个大资产类别，成为机构和高净值个人的标配，在银行业监管未见松动的条件下依然有强大发展潜力。

进益资本首席执行官范响分享了他对跨境固定收益投资的见解，特别是在美联储政策调整及全球经济形势下的投资策略。他指出，当前市场预测变化迅速，投资者应谨慎管理预期。从长期来看，美联储降息可能为全球经济带来一定程度的宽松，但短期内的影响仍需谨慎应对。在美国投资方面，可关注投资级债券，包括美国国债、公司债券、投资级ABS债券以及浮动利率票息债券。在选择投资标的时，需考虑尾部风险事件的影响，以及资产价格反弹和修复速度。当前，境内债券市场品种稀缺，海外固收市场或将成为重要的投资方向。对于未来中短期和长期的投资策略，他预测A股将出现估值修复，市场悲观情绪有望得到缓解，同时继续关注全球经济形势和美联储政策变化，灵活调整投资策略。他强调，资产配置并非只是“免费的午餐”，其真正的价值在于深度研究而非简单宣传。对于大部分投资者而言，更应深耕自身了解的领域，保持清醒的头脑，而非盲目追求跨资产类别的配置。


在主题为“ESG理念与转型金融的相互促进与共融”的圆桌讨论中，保德信全球投资管理董事总经理孙昊出席并主持，与来自银行理财机构、中外合资银行理财机构、外资金融机构以及落地本土的外资全资公募基金机构代表，进行了ESG投资主题的讨论。孙昊强调ESG投资在当前双碳目标背景下的重要性，并指出ESG投资理念在中国正逐渐得到接受和重视。他提到，尽管过去一年ESG领域在全球遭遇了一些挑战，但这为行业提供了新的思考机会。此外，孙昊还就绿色金融如何支持转型经济、转型金融以及长期投资理念等问题，与各位嘉宾展开了深入讨论，他特别提到了在当前经济结构性转型、不确定性增加的背景下，长期投资的重要性，并鼓励投资者关注ESG投资带来的长期价值。

华夏理财ESG事业部副总经理邓文硕认为，ESG投资理念通过将环境、社会、企业治理等非财务因素纳入投资分析框架，有效弥补了传统投资分析框架的局限，提升了投资的整体风险收益水平。一方面，ESG分析框架的引入显著增强了风险管理能力，使得投资决策更加全面，通过考虑产业链上下游、环境和社会因素，在非标投资方面实现了零风险，证明了ESG投资在提升投资安全性方面的积极作用。另一方面，ESG投资也提升了投资组合的收益回报，通过倾斜投资ESG评分高的资产，有效提升了整体投资收益，并位居行业前列。在ESG投资实践方面，华夏理财从三个方面入手：一是加强ESG基础设施建设，制定统一的ESG资产和产品认定标准；二是明确ESG产品发行目标，纳入公司考核体系；三是推动ESG产品创新，聚焦转型金融和可持续发展领域，如光电铝、风电铝等绿色转型项目，以及氢电解隔膜等清洁能源技术。展望未来，他认为银行理财ESG投资空间巨大，去年银行理财ESG产品余额仅占整体规模不到1%，而成熟市场ESG产品渗透率已超过30%。随着ESG理念的深入推广和实践，ESG投资将带来超出想象的回报。

法巴农银理财副首席投资官,多元资产投资部总经理田宇星在讨论中，分享了他对转型金融和绿色金融的见解。作为中外合资的理财子公司，法巴农银理财自去年七月落户上海以来，一直积极践行ESG投资理念，助力企业绿色转型。他认为，转型金融与绿色金融虽然有所区别，但二者在推动企业绿色转型方面有着互补性。转型金融侧重于为钢铁、水泥等传统行业提供资金支持，帮助他们实现绿色转型，而绿色金融则更侧重于投资新兴绿色产业。他指出，转型金融是一个新兴领域，需要建立一套明确的转型标准，以引导资本合理流动；需要借鉴绿色金融的成功经验，制定相关标准、投资标的建议和打分机制，以确保资本的有效利用。在转型过程中，需要充分考虑社会影响，确保转型的公正性和可持续性。此外，他还分享了在欧洲投资的ESG案例，展示了ESG投资在债券和股票领域的实际应用，强调ESG投资不仅能够带来长期回报，还能为投资者带来全新的投资视角和机会。

富达基金(中国)可持续投资负责人胡靖敏表示，公司已践行可持续投资20余年，形成了一套成熟的国际化体系，拥有全球专家团队，致力于ESG投资策略的研究与实施。在中国市场，计划推出低碳转型产品，并已提交证监会审批，旨在推广ESG投资理念。ESG策略不仅具有财务优势，更关注环境与社会影响，丰富了投资策略和因子选择，而ESG投资回报需长期观察，尤其环境因子影响深远。随着双碳目标的提出，国内ESG或绿色相关基金规模迅速增长，预计今年5月初将达到4000亿人民币。她认为，绿色投资不仅限于现有绿色产业，更看重绿色转型和赋能，看好新能源、绿色转型及新质生产力等领域的发展前景，如半导体、汽车电子和AI算法等。她表示对ESG领域充满信心，认为国内布局ESG策略或产品正当时。

Impax Asset Management亚太区可持续投资及责任投资总监李睿指出，作为成立于1998年的英国公募基金，自创立之初便致力于环境市场的分析评估，在2000年初成功转型为资产管理公司，专注于挖掘环境市场中的长期投资机会，ESG投资理念得到深入贯彻。随着全球对绿色金融和可持续发展的关注度日益提高，积极关注能源转型等议题，并努力帮助投资企业适应监管变化和市场环境。经历了26年的发展历程后，逐渐成为全球可持续投资资产规模最大的公司之一。Impax Asset Management在可持续投资领域的发展可概括为三部曲。首先，制定了可持续投资分类法，为绿色投资提供了明确的界定标准，并对全球上市公司进行筛选和分类。其次，对所有公司进行ESG评级，确保投资项目的质量和可持续性。评级结果不仅影响投资决策，还决定了投资比重，鼓励被投公司不断提升ESG表现。最后，注重投后管理，与被投公司直接沟通，并与监管机构保持良好关系，共同推动行业的可持续发展。在亚太地区，尤其关注光伏、能源等行业的发展动态，并希望通过投资推动这些行业的绿色转型。Impax未来将继续坚持可持续投资理念，致力于为客户创造长期稳定的投资回报。


在全球经济格局不断演变、中国经济迈向高质量发展的新时期，作为推动经济增长、优化资源配置的关键平台，中国资本市场正承载着前所未有的使命与期望。展望未来，财视中国将持续聚焦金融资管领域，以高效的资源整合能力，紧密链接金融机构与合作伙伴，共同探索资本市场的新路径，并相信通过深化合作、共享资源，中国资本市场将实现更高质量的发展，为全球经济注入新的活力。（财视中国）