财报简评：五粮液、美团、中国海油

近期，越来越多的上市公司中报密集披露，其中像研究院重点关注一些公司，我们已在价投圈第一时间做了详细点评。而那些浅度覆盖的公司，我们也根据小伙伴的关注程度和提问简要表达过我们的观点。不过考虑到一部分公司公域小伙伴关注度也相当之高，所以今天的文章我们打算截取几家比较有话题的公司，再来聊聊我们对相关公司财报的定性看法。

1.五粮液

24年上半年实现营收 506.5 亿元，同比+11.3%；归母净利190.6亿元，同比+11.9%。24Q2 实现营收 158.2 亿元，同比+10.1%；归母净利50.1亿元，同比 +11.5%。

只能说业绩稳健就是最大的利好，五粮液之前就开始控量，在券商的普遍预测中，达到两位数的增速就是好事，我个人对五粮液比较中性偏乐观的预测就是大概有个10%左右的增速。所以业绩还可以，反馈就还行。

可惜没有中期派息，有点小失望，不过希望可以继续逐年加大派息比例。

在看点财报上的数据：

1.第一季度诟病的现金流第二季度跟上了，上半年经营性现金流净额134.3亿，第一季度只有5个多亿。

2.合同负债81.58亿，第一季度只有50亿，去年半年报36亿。

3.账上货币1287亿，马上就破1300亿。以后不要笼统的说就千亿现金了。

再总结还是：稳健就是最大的利好。

2.美团

美团半年报营收能有20%+的增速，在这个经济环境下这个成就就挺不错的。而且细分各个业务线是多点开花，都有比较靓丽的增速。

调整后利润130亿，这个姑且一看吧，我觉得可以用跟保守的经营性利润来看，那么简单粗暴乘4得到440亿，之前美团还没盈利或者刚盈利的时候，我们就估计美团的年利润在400亿级别。如果营收增速能保持，那么500亿+也是可以期待的。

这么大体量下半年报的营收增速很加分，起码在这个经济环境下，美团股东不像其他股东还要担心增速存疑，这部分能量就算现在不反应在股价里，以后也会反应，前提是要能保持。

3.中国海洋石油

三个字：确实牛。前情提要：海油只考虑港股。

在实现油价80.32美元(同比去年增长9.2%)的基础上，在产量也同比上涨9.3%。上半年利润高达797亿人民币，公司凡尔赛地和22年同期布油104美元的时候比都增长了11%，比23年增长25%。公司桶油主要成本27.75美元世界一流。中期股息高达0.74港币，创历史新高。比上21.3港币的股价，中期股息对应税前3.47%的股息，简单粗暴乘2税后对应5%的股息。如果往前看，按照24年股利支付率不低于40%的承诺看如果明年保持，未来全年维持在1600亿以上以8%增速增长，对应640亿，对应6.9%的税前股息和5%左右的税后股息。

公司唯一要担心的风险点就是油价会不会特别低，如果不会，只看十年左右内含收益率量级还是挺高的。如果出现特别低的情况，是会有较大的下降，但大部分油价情况下这个估值下股权权益的角度应该也还是赚钱的，只有少数全行业大部分亏损的情况下会收益率较低。