段永平点评一家涨超十倍的黄金股 ！

最近，段永平在雪球平台上(ID：大道无形我有型)频频发声，面对网友抛出的“灵魂拷问”：什么是多元化、腾讯的未来、苹果的估值、特斯拉的前景、老铺黄金本质等问题。他都能用几句话抓住重点。寥寥数语间，蕴藏着的全是对生意模式的深刻理解。

所以，今天这篇文章，我们一起再来聚焦段永平，继续分享大道最新的投资感悟，从他的经验里汲取智慧。

以下为主要内容：

·关于多元化：

网友：多元化与生态圈的边界是什么？普通投资人如何判断公司是在多元化，还是在构建生态圈，建立护城河？

大道：多元化就是产品之间无关联。(2025.3.9)

·关于腾讯：未来赚更多

网友：您曾经说过腾讯，毛估估未来一年挣2500-3000亿是没问题的，现在腾讯即将做到了，您觉得当下这个时点看，腾讯在未来，能挣多少钱一年呀？

大道：现在已经能赚这么多了？那未来肯定更多啊。(2025.3.12)

·关于中海油：制裁因素，买不了

大道：我买不了这家公司，被禁了。(2025.3.13)

网友：中海油被列入美国政府的制裁清单，美资不能买。大道是美籍华人，买不了。

·关于波音：以后麻烦比较大

网友：能否点评下现在的波音吗？

大道：卖飞机的，合并了麦道之后干了些很奇怪的事情，以后麻烦比较大。(2025.3.12)

·关于苹果：估值不便宜

大道：补充一下，苹果目前其实依然不那么便宜，而且面临懂王加关税的不确定因素。(2025.3.12)

·关于特斯拉：越来越辛苦

网友：特斯拉还会跌多少？

大道：电动车同质化会越来越厉害，这个行业的商业模式会越来越辛苦的。(2025.3.12)

·关于拼多多：用户理解就ok

网友1：想跟您讨论一下拼多多，未来有机会绊倒亚马逊吗？或者说亚马逊不犯错误的情况下，拼多多还能干掉亚马逊出来吗？

大道：仅就电商而言，机会总是有的，多大不知道。(2025.3.10)

网友2：最近在拼多多上下了很多单，有点理解黄峥所说的Costco+迪士尼了，零售最难的是把优质供应链和消费者需求精准匹配，感觉他们的堡垒越垒越深了。啥时候黄峥能公开出来讲讲就好了，当前舆论对多多误解有点多。

大道：用户不误解就没问题，其他都是浮云。(2025.3.12)

·关于茅台：分红都比银行高

网友1：作为小资金，研究能力一般，是深入挖掘被市场忽略的小盘价值股机会大些，还是盯住公认的大盘龙头价值股做价值轮动更容易做得更好些呢？

大道：存银行没那么折腾，要不就买茅台吧。最好等茅台再掉一点。有人说茅台有可能会掉到800-1000，你就存着钱等着。这样至少不亏钱也不操心？

网友2：1500左右入手的茅台！很安心！掉下去了，钱存钱再买！比存银行合适。记得大道说过茅台1500-1800都可以买！往后看10年！大道也在这个价格区间买了。

大道：是啊，都肯存银行了，为啥不肯买茅台呢？同样的钱茅台分红都比银行存款高很多啊。当然，你要肯定茅台会掉的话，那当然还是等掉下来再买比较好。(2025.3.13)

我记得10来年前茅台掉到120-130的时候还有很多人在等茅台再多掉一点呢，而好不容易一咬牙一跺脚冲进去的人们大多也就赚了一点点钱就赶紧卖了。像这样的人们我觉得真的干脆存银行比较好，心里踏实，哪怕是肯定要输给通胀的。

·关于老铺黄金：街上金铺到处都是，和餐厅差不多

背景：老铺黄金上市以来备受市场关注，从上市至今已涨翻数十倍有余！

网友1：段总，您好，老铺黄金生意模式在走奢侈品路线，第一他有定价权，而且打破了其他黄金饰品品牌按照克数和加工费定价的方式。

同时，当金价的上涨，使得人们在奢侈品首饰的选择上，更倾向于有保底黄金托底的他们家的饰品，他们因为有定价权，按照奢侈品定价方式一口价，保证了他的毛利率在百分之四十左右，比其他家都高出很多。

如果黄金下跌，他因为走奢侈品路线，如果他的奢品品牌稳固的话，金价的下跌会让他的毛利率更加增高。

第二，他家产品定位古法宫廷黄金饰品，做工精良，辨识度高，从营销运营方面，最终给到消费者的感觉就是一种社会身份认同感。最近股价一路狂飙，感觉有种金饰届的茅台的感觉，您怎么看呢，非常期待您的回复，谢谢。

大道：餐厅毛利率普遍很高，但纯利率普遍很低。黄金生意我搞不懂大街上到处都是金铺，跟餐厅差不多。(2025.3.13)

网友2：在沃伦巴菲特的ceo一书中，采访过波仙珠宝和赫尔博兹钻石公司，也有和大道类似的观点，认为本质上珠宝公司也是零售行业。

PS:本文仅为观点分享，不做投资建议。