段永平，又提了茅台！

近日，茅台宣布对多款非标茅台酒落地代售政策，一度引发市场热议。对此事件，大道段永平也于网络平台表达了他对于该举措的认可。

今天的内容，我们先跟着段永平的视角，理解茅台这步关键举措的核心逻辑；此外再结合外资最新反馈，梳理白酒当下格局与机构观点。

以下为概况内容：

·首先是段永平点评：

据白酒行业从业者川糖周掌门发布的信息——茅台渠道又一新政：代售。

此次个性化产品代售政策涵盖陈年茅台酒、精品茅台酒、生肖酒、鼓乐飞天、飞天53度1L贵州茅台酒以及53度飞天茅台全系列小容量产品。代售时间暂定从26年3月-12月，目前已进入经销商申报阶段。

新政核心有三大要点：

其一，经销商申请参与并需缴纳保证金；

其二，所有代售产品须通过i茅台平台完成销售，原团购客户可扫描专卖店专属i茅台二维码采购；

其三，产品售价严格执行公司统一的i茅台定价标准，经销商预计可获得5%的返利利润空间。

针对这一新政，段永平给出了一句看似随口的点评：“看上去这种稳赚5%的生意是有大把人抢的，茅台是先把这个机会给老经销商的意思？有更多细节吗？”

这句轻描淡写的评价，实则暗藏极深的潜台词——在段永平的商业逻辑里，“稳赚不赔”的生意本就凤毛麟角，除非具备极高竞争壁垒、拥有宽阔护城河的核心资产，才能拥有这样的绝对确定性。

而从川糖周掌门后续披露的细则来看，这5%并非无门槛的红利，而是设置了严格的准入与考核规则：

1、准入门槛：签2026合同、2025订单100%完成、近3年无违约(含43度经销商)；

2、销售要求：引导客户用i茅台扫码下单，赚5%服务费，按月结算开票；

3、供货规则：15年10件/精品30件/生肖5件/其他3件，库存低于30%可补货，首次供货前按货值缴纳；

4、合作周期：时间暂时2026.3-12月；

5、违规处罚：两个月不补货、产品外流、刷单造假，直接终止合作等。

......

段永平的点评，一语道破了茅台新政的核心——确定性。

传统模式下，生肖酒等非标品的溢价多被渠道截留，还滋生价格乱象；此次代售模式，让经销商从赚价差的“投机者”，转为赚取5%服务费的“服务商”，这一转变，既压缩了渠道冗余成本、强化了茅台对终端的掌控，也规范经销商服务职能。

正是这份“稳赚5%”的确定性，以及茅台在渠道中的主导权，才让段永平感叹这门生意“有大把人抢”。

·高盛重申看好茅台：

除了渠道层面的重磅变革，外资机构对白酒板块的态度也同样值得关注。近期，高盛在最新研报中更新了行业观点，并重申看好茅台。

高盛首先梳理了当前高端白酒的价格走势：

春节过后，茅台批价如期回落，截至2026年3月10日，散瓶飞天价格回落至1545-1570元/瓶，原箱回落至1600元/瓶，整体回归理性区间。

与此同时，五粮液普五批发价稳定在850元/瓶，全年波动仅在810-850元之间，幅度远小于茅台；国窖1573批价小幅上行至850元/瓶，整体保持平稳。

更值得关注的是，高盛此次还披露了一组i茅台的高频运营数据与用户画像，结论和很多人印象中的“年轻人不喝白酒”截然不同。

1、i茅台平台数据：活跃度、粘性大幅提升

用户规模持续扩张：春节期间，i茅台线上用户突破1400万，日活超90万；年初至今累计下单用户超200万，仅1月单月下单用户就达145万。

活跃度与粘性显著增强：1-2月月活跃用户分别达到2300万、1900万，同比大增39%、43%，较去年12月670万大幅跃升；日活/月活比例从11%提升至14%-16%，用户打开频率、使用粘性明显提高。

2、用户画像：中青年成为绝对主力，消费场景更日常

基于153万用户调研样本，i茅台核心用户特征如下：

年龄结构：35-40岁占比45%，为第一大群体；41-50岁占27.3%；25-30岁占12.2%，整体以高净值中青年为主。

消费场景：更多是休闲、居家自饮放松，商务宴请占比并不高。

渠道偏好：53%用户优先选择i茅台购酒，远高于选择专卖店的22.8%，平台已成为用户获取与转化的核心渠道。

基于以上，高盛认为：在行业整体仍有压力的背景下，高端白酒赛道韧性突出。贵州茅台、五粮液凭借强大的品牌壁垒与渠道管控能力，份额持续提升，复苏确定性领先行业。

PS:本文内容仅为观点分享，不做投资建议。