朱少醒、谢治宇大举买入！

大佬的基金年报作业来了，全部持仓和调仓动向即将浮出水面。

我们认为相对于大佬们的前十大持仓，大佬持仓中的“隐形持仓”同样值得重视，尤其是像持仓中排在第11-20位的公司，大佬们没准也会打一些提前量在里面。

今天的文章，我们一起再来看一下朱少醒、谢治宇两位大佬的基金年报及感悟。十大持仓作业，大家可回顾：朱少醒、谢治宇最新出手加仓！

以下正文：

一、先来看朱少醒

我们以朱少醒在管的富国天惠成长混合为例，拆解其最新披露的隐形持仓(第11-20大持仓)，持仓概况如下：

朱少醒整体持仓偏均衡分散，尤其是隐形持仓，合计占基金净值比例并不高(14.98%)，但调仓信号或也十分清晰。

在这部分持仓中，依然有极具辨识度的操作：

思泉新材从极轻底仓大幅加仓至170万股，完成了从观察仓到腰部持仓的跃迁，是隐形持仓中最亮眼的操作。

此外，寒武纪持仓环比大增387.80%，加码AI算力赛道。泽璟制药也获得一定幅度增持(+76.40%)。

另一边，立讯精密、药明康德等前期涨幅较大个股遭到减持，滨江集团、农产品、骄成超声等则也遭到不同程度减仓。赛轮轮胎持仓保持不变。

整体来看，朱少醒此轮在隐形持仓上，一边对前期大涨品种落袋为安，收缩传统行业仓位；一边重点布局AI、新材料等景气方向。延续了均衡配置、顺势调仓的思路。

朱少醒在年报中作出如下展望：

1.判断实体复苏的态势将延续。未来一段时间再起贸易冲突的风险概率有所下降，外部环境或迎来宝贵的缓和窗口期。但中美的长期激烈竞争态势不会发生改变。

2.今年出口业将面临更多的挑战；静态观察的地产行业数据依然乏善可陈；消费的回升时间上可能会滞后。

3.积极的一面是观察到龙头企业的产业升级进程迅速，大量上市公司全球竞争力显著增强。最终企业才是科技竞争和贸易竞争的主力军。

4.市场整体估值有显著抬升，部分热门板块甚至已经泡沫隐现。但市场整体估值依然在合理区间，尤其是不在风口的大量优质公司估值更有吸引力。

二、其次是谢治宇

这里，我们以兴全合宜混合基金为例。

兴全合宜是谢治宇管理规模第二大的基金，主要持仓涵盖A股和港股，能相对准确的反映其持仓思路。

依据年报披露，谢治宇在管的兴全合宜混合A基金，其隐形持仓股(11-20)分别如下：

整体来看，谢治宇年报披露的隐形持仓，依旧保持着对于成长股的投资偏好，整体持仓轮动依然较快，直接抄作业难度很大。

从板块布局来看，谢治宇主要围绕着地产、半导体设备、储能、零售等板块展开，新进贝壳、东山精密、拓荆科技、华海清科等多家公司；加仓零食零售万辰集团(+1468.95%)。

此外，消费电子方面则遭到减持，东山、立讯精密分别被减持-52.51%和-67.36%，减持幅度均超过一半，谢治宇阶段性获利了结。

谢治宇在其年报中表达了对于市场的看法：

1.AI的飞速发展正在改变我们的生活...海外CSP和国内互联网企业积极拥抱AI浪潮，不断新高的资本开支拉动了AI硬件投资的超级景气。

在光模块、存储、储能、燃气轮机产业链中，能提供稳定供给的龙头企业将持续获得极高的溢价，供需缺口有望长期维持。

AI应用的加速渗透有望实现AI投资的闭环。然而也需警惕海外资本开支催生的债务问题，进而对AI逻辑带来反噬。

在26年AI投资标的上，将着力寻找有技术迭代红利和供需缺口持续扩大的细分领域，警惕竞争格局恶化的陷阱。

2.26年宏观经济的企稳回升推动顺周期的投资机会，传统行业龙头在经历格局重塑与分化后将重新走向上升通道。

消费领域，26年春节消费数据全面回暖，出行、酒店等服务性消费的量价齐升令人鼓舞，消费经历3~4年的景气下行后26年有望筑底回升，新消费中部分龙头公司正在实现商业模式的迭代升级...

随着逆周期调控政策的推出、反内卷政策的实行，宏观经济企稳回升的概率正在上升，部分化工行业正率先焕发新机，景气持续改善。

3.国际形势上黑天鹅事件时有发生，导致大宗商品价格和市场风险偏好巨幅波动，但不同于22年处于全球经济下行期，26年正处于科技革命浪潮和产业政策支持的红利期。

国际形势的黑天鹅更多是短期交易上的扰动，全年看AI的发展和宏观经济的企稳回升将是全年主线。

4.港股市场的风险收益比十分突出，将是本基金的重点配置方向。(此前谢治宇在Q4季报中曾提及一季度港股市场的调整或许会给出一个非常理想的参与窗口)

PS:本文内容仅为观点分享，不做投资建议。