交通运输行业周报：客货流量持续恢复 半年业绩各有分化
类别：行业 机构：西部证券股份有限公司 研究员：雒雅梅 日期：2020-09-02
行情回顾：上周上证综指、交运指数均呈上涨趋势。各子板块跌多于涨，2020/08/24 — 2020/08/28 ， 上证综指(+0.68%) ， 同期交通运输指数(+1.38%)。各子板块中，涨幅由高到低分别为物流(+6.72%)，机场(+0.91%)，航运(-0.35%)，铁路运输(-0.86%)，高速公路(-1.58%)，港口(-1.64%)，航空运输(-1.96%)，公交(-3.64%)。
行业聚焦：1)东航与12306系统对接，民航高铁首次打通销售平台； 2)顺丰同城C业务七夕单量创新高；3)欧美六大航空集团上半年亏损上千亿。
行业观点：
快递：7月全国快递业务量69.4亿件，同增32.2%，环比有所放缓，但仍连续4个月维持30%以上，业务收入723.3亿元，同增18.9%，单票收入10.42元，同降10.1%，环比下降2.3%。疫情背景下“宅”经济兴起推动电商快递快速发展，预计未来快递量仍有较大的增长潜力，此外行业内价格竞争或已到中后期阶段，头部企业集中度或进一步上升，建议继续关注顺丰控股(002352.SZ)、中通快递(ZTO.N)和圆通速递(600233.SH)。
航空：进入暑运旺季后，叠加航司促销活动，国内民航需求持续恢复，7月5家主要上市航司整体客座率73.2%，环比6月提升4.6pct，今年1月后首次重回70%。疫苗加速将进一步提升出行信心，同时中国放松对欧洲36个国家的入境限制，中 美航班继续翻倍增至每周16班，后续国际航线恢复值得期待。
相关航企在优秀的成本管控下蓄势待发，观望和等待黎明的到来，建议关注中国国航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)和春秋航空(601021.SH)。
机场：预计一线枢纽机场8月份国内航班量将基本恢复至正常水平。未来随着“五个一”政策边际松动，国际旅客量将逐步回暖，机场相关航空业务收入或有所改善。中长期免税业务的自身渠道优势凸显，发展空间有望进一步打开。建议关注上海机场(600009.SH)、白云机场(600004.SH)和北京首都机场(0694.HK)。
公路：在车流量逐步复苏背景下，高速公路企业业绩环比得以改善。叠加无风险利率下行，利好类债券高速企业标的，建议关注宁沪高速(600377.SH)、深高速(600548.SH)和山东高速(600350.SH)。
航运：美国7月ISM制造业PMI54.2，创19年1月以来新高，美线需求持续回暖，叠加旺季因素，推动美线运价超预期上涨，短期值得关注。国内外市场在复工复产下迎接航运旺季的到来，运价有望维持在高位。建议关注招商轮船(601872.SH)和中远海能(600026.SH)。
风险提示：1)油汇大幅波动；2)新冠疫情加重；3)经济增速低于预期等。
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