2020年医药行业9月策略报告：去伪存真 锁定优质医药核心资产
类别：行业 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：2020-09-08
核心观点
医药板块经过近4周横盘调整,企稳迹象明显,尤其是仿制药第三批带量采购落地后,比较符合我们上周判断;市场再次看透了仿制药的带量采购,即使中标市场也不关注,相反产业链地位较高的医疗服务、片仔癀等屡创新高,成为市场避险的风口;除老龄化提速及药审、医保变革外,三大因素支撑医药产业中长期牛市。
中长期逻辑三大因素:1、寻找内循环牛,消费+科技属性的医药。近期刘鹤副总理多次强调,逐步形成一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新格局,尤其是内循环已经上升到国家战略。而医药产业具有消费及科技属性,符合内循环产业逻辑;微妙的中 美关系,通过注册制打造国内硬科技上升国家战略,医药受益更加明显。国内经济的内循环上升到国家战略高度,医药板块国产占比较低子行业具有战略性大机遇,医疗器械板块机会更加明显,尤其是IVD领域的化学发光诊断性耗材、心血管心脏瓣膜(介入治疗TAVA)、骨科关节耗材、高端眼科耗材等,详情请参加东吴医药团队近日发布医疗器械研究方法深度报告、眼科耗材专题报告。2、全球创新药景气度在持续高涨。2019年全球创新药销量TOP200的门槛从原来的6.9个亿提升到7.6亿美金,Top100从12.6亿美金提升到14.9亿美金,而国内2011年销量10个亿就是重磅产品,现在不到20-30亿很难成为一个重磅品种。3、疫情不仅对医药防护有短期影响,对医药产业的健康影响是深远的。中长期看,疫情有利于国家财政对投资不足的医疗产业投资加码;疫情利好疫苗产业的未来发展。
【投资策略】东吴医药团队观点:去伪存真、紧握核心资产;
医疗器械:眼科耗材:昊海生科、爱博医疗、欧普康视;医疗设备:迈瑞医疗、理邦仪器;诊断性耗材:安图生物、新产业;骨科治疗性耗材:凯利泰、大博医疗、三友医疗、春立医疗;心血管治疗性耗材:微创医疗、沛嘉医疗;消化治疗性耗材:南微医学;低值耗材:威高股份、三鑫医疗;
原料药:华海药业、九洲药业、仙琚制药;美诺华等;
疫苗:康泰生物、智飞生物、沃森生物、复星医药等;
创新药及产业链:恒瑞医药、药明康德、复星医药、亿帆医药等;
苏州创新药组合:信达生物、康宁杰瑞、博瑞医药、亚盛药业等;
医疗服务:美年健康、通策医疗、爱尔眼科等;
药店:大参林、老百姓、益丰药房等。
【投资组合】近一个月医药板块调整明显,调整基本到位,但9月份为季报及政策真空期,医药板块很可能已横盘为主,重点推荐组合:迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、智飞生物、康泰生物、长春高新、安图生物、凯利泰。
风险提示:集采降价超预期风险、医改政策执行进度低于预期风险、行业竞争加剧风险、境内外疫情反复风险、医疗事故风险
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