盘后利好，国务院重磅发布！

市场全天震荡调整，创业板指领跌。

盘面上，周期股反复活跃，其中黄金方向领涨，曼卡龙、中润资源等10余股涨停；油气股低开高走，宝莫股份、贝肯能源涨停；化工股午后走强，怡达股份20CM涨停，醋化股份涨停。设备更新概念股早盘走强，其中家电方向领涨。CPO概念股震荡反弹，天孚通信盘中再创历史新高。旅游股尾盘异动，峨眉山A、云南旅游涨停。下跌方面，固态电池概念股集体大跌。

板块方面，黄金、家用电器、油气、CPO等板块涨幅居前，固态电池、飞行汽车、核污染防治、传媒等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌。

截至收盘，沪指跌0.49%，深成指跌0.78%，创业板指跌1.08%。沪深两市今日成交额8102亿，较上个交易日缩量26亿。北向资金全天净卖出73.85亿，其中沪股通净卖出45.69亿元，深股通净卖出28.16亿元。

今日收盘时，资本市场迎来重磅利好。据新华社消息，国务院4月12日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。

市场两大主线显现

从市场表现看，今日A股走势不佳，三大指数均小幅收跌。但从场内热点方向看，有几个信号值得关注。

其一，贵金属、石油、煤炭等资源股依旧领涨。这个方向中，黄金股持续强势是近期最热的点。受国际金价与油价持续攀升的催化，黄金、油气再度涨幅居前，并且逐步延伸至航运、化工等细分方向。这个逻辑已经是老生常谈了。

但今日又有新信号，那就是焦炭和焦煤两大期货品种大幅走强。在此之前，这两个品种跌了有小半年之久。煤炭、钢铁价格的回升，有利于PPI的恢复。今天早上，国家发展改革委、国家能源局发布关于建立煤炭产能储备制度的实施意见，这对于稳定煤炭价格预期有较强的作用。这对于促进PPI的稳定也有较强支撑。

其二，设备更新方向逐渐强势。今日设备更新概念如期扩散，家电、电梯、汽车等方向涨幅居前。设备更新方向的强势，源于政策面支撑。

日前，国家发展改革委副主任赵辰昕介绍，市场监管总局牵头制定的标准提升行动方案已出台，工信部牵头制定的工业领域设备更新文件也已经正式推出了，住建部牵头的建筑和市政领域设备更新实施方案也已经印发实施了，商务部牵头的消费品以旧换新文件已印好，可能未来几天就会正式出台。

此外，工程机械与汽车整车同样维持整体强势，而以传媒游戏为代表的AI应用端也在昨日反抽后修复再度陷入整理。可以看出，近期热点轮动虽然较快，但周期股、设备更新、固态电池几大方向较为固定，整体而言，市场的赚钱效应基本集中在资源类周期与设备更新两大方向之中，财联社认为，后续应对仍可在上述两条主线中寻找轮动低吸机会。

国务院重磅利好！第三个“国九条”出台

今日盘后，据新华社消息，国务院4月12日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。

据介绍，这次国务院出台的意见深入贯彻习近平总书记关于资本市场的重要指示精神，落实中央金融工作会议部署，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。

具体来看，九个部分重点如下：

一、总体要求。深刻把握资本市场高质量发展的主要内涵，在服务国家重大战略和推动经济社会高质量发展中实现资本市场稳定健康发展。未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。

二、严把发行上市准入关。进一步完善发行上市制度。提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。从严监管分拆上市。严格再融资审核把关。强化发行上市全链条责任。加大发行承销监管力度。

三、严格上市公司持续监管。加强信息披露和公司治理监管。构建资本市场防假打假综合惩防体系，严肃整治财务造假、资金占用等重点领域违法违规行为。全面完善减持规则体系。强化上市公司现金分红监管。推动上市公司提升投资价值。制定上市公司市值管理指引。

四、加大退市监管力度。深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。进一步严格强制退市标准。建立健全不同板块差异化的退市标准体系。

五、加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强。推动证券基金机构高质量发展。积极培育良好的行业文化和投资文化。

六、加强交易监管，增强资本市场内在稳定性。促进市场平稳运行。强化股市风险综合研判。加强战略性力量储备和稳定机制建设。集中整治私募基金领域突出风险隐患。加强交易监管。完善对异常交易、操纵市场的监管标准。出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管。健全预期管理机制。

七、大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金(ETF)快速审批通道，推动指数化投资发展。优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。

八、进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展。完善多层次资本市场体系。坚持主板、科创板、创业板和北交所错位发展，深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展。坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全。拓展优化资本市场跨境互联互通机制。拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效。

九、推动形成促进资本市场高质量发展的合力。推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本。推动修订证券投资基金法。加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度。

融券数据出炉：大幅下降！

值得注意的是，昨日“券商融券一度被暂停”的传闻今天又有了新消息。4月12日早上，中证金融公布的数据显示，昨日A股市场融券在三个维度都有大幅下滑。

第一，融券卖出额大幅下滑。4月11日，融券卖出额仅有6.82亿元为2021年以来的最低点。前一日(4月10日为)卖出额为17.55亿元，以此计算，昨日降幅达到了60%。

第二，转融券融出数量大幅下滑。4月11日，转融券融出数量为395.04万股，是3月以来的最低点，而就在前一日的4月10日，转融券融出数量还有5061.3万股。以此计算，昨日融出数量降幅高达92%。

第三，成交笔数大幅下滑。4月11日转融券成交205笔，而4月10日的成交笔数是1485笔。成交笔数也在一日之间大幅下降了86%。

据证券时报·券商中国消息，有券商人士表示，“这不能叫暂停，只能说是加强了对这方面的监管”。此外，昨日各家券商反馈的信息并不统一，有的暂停，有的正常展业。昨日下午，亦有消息传出，上午被暂停融券的券商，在下午临近收盘时又开始了正常融券。

事实上，在1月29日转融通新政以来，市场存量的融券规模就已经明显有了大幅下降。Wind数据显示，截至4月10日，全市场转融券余额为493.13亿，较1月29日的949.7亿元降幅达到48%，较3月18日转融券T+1正式落地之前，市场转融券规模下降了22%。

至于此次券商再次启动融券临停的原因，据财联社消息，对两融业务长期观察的无鱼信息创始人顾汉升认为，这一波暂停主要是为了降低未来对市场产生的冲击，确保市场的稳定，初衷不排除是为了3-6个月后券源到期做准备。

对于上述观点，部分券商也表示了认可，有观点称，在风险控制前提下，其他中小型券商或将参考头部券商的举措，对券池结构进行优化，对存量进行释放。至于后续融券业务的展业情况究竟如何，还需继续观察后面的交易数据。

A股第二波行情在蓄势

最后，回到A股市场上来。

对于A股，前海开源杨德龙认为，一方面，经济从政策面来看正在逐步发力，政策面近期出台了很多政策来提振市场信心，设备更新、地方债、楼市等方面均有提及，后续还有望出台包括积极的财政政策和较为宽松的货币政策。

另一方面，从实际公布的数据来看确实已经开始出现复苏的迹象，和2019年相比，清明期间外出旅游的人数同比出现了20%~30%左右的增长，经济发达地区部分城市商贸零售增长20%以上。聚集性消费恢复的情况依然比较理想，消费增长的潜力还是比较强的。

因此，杨德龙判断，当前市场正处于多空分歧较大的阶段，市场也在酝酿第二波上攻的行情。坚持价值投资，做好公司的股东或者布局优质基金是当前较好的投资策略。

至于具体投资策略，多家基金的共识是：二季度投资或将回归以业绩为主导的基本面投资逻辑，一手高股息、一手高成长的哑铃型配置方式，依然是二季度主要投资策略。

招商基金认为，未来两个季度股市的投资机遇多于风险，大概率仍是结构性的。与过去的不同在于，在复杂的地缘政治、经济、社会环境下，投资者难以形成较稳定的预期，对周期性判断与展望能力下降，故投资机会可能将不再以“消费、周期、科技、地产”等类型进行划分，新投资结构或在“价值中的价值”(高分红、稳定现金流股票、固定收益)和“成长中的成长”(科技题材股)中轮动。

平安基金在谈及A股投资策略时，亦是重点提及高股息和科技成长两个方向的配置。其认为，红利防御配置仍有必要。近年来“资产荒”的特征愈发明显，负债端压力驱动资金增加红利配置。目前红利资产股息回报仍具有较高的性价比；科技成长或将主导结构性机会。科技周期视角下，全球半导体周期已重启共振向上。