大佬一致看好加仓这家

今天的文章我们主要来聊一聊阿里巴巴。

今日早间，阿里巴巴官宣将新增中国香港为主要上市地，将于28日在港交所主板主要上市，一度引发市场热议。阿里作为国内电商头部企业之一，其实不少小伙伴对阿里也是比较关注。所以本文我们就借着此次事件及阿里此前财报，来聊聊我们对于阿里当下的看法。

以下正文：

1.首先是对于本次事件的观点

我们认为阿里的双重主要上市，对市场带来最明显的变化，可能就是被接入港股通，将为内地投资者投资阿里创造更多便利。

这里引用摩根士丹利(大摩)的一些观点：

摩根士丹利预测，阿里巴巴在完成双重主要上市转换后，很有可能被纳入港股通，最早可能在9月发生。摩根士丹利分析，如果阿里巴巴在8月底前完成主要上市，预计港股通的纳入将在9月4日得到确认，9月6日宣布，并于9月9日市场开盘时生效。

大摩认为，若成功接入港股通，将为阿里巴巴进一步扩大来自中国内地及亚洲其他地区的投资者基础，提升阿里港股的流动性。

大摩根据美团、小米、理想汽车和小鹏汽车等公司的情况预测，在纳入港股通后，南向资金在前六个月内可能为阿里巴巴港股增加约120亿美元的增量流入。从长期来看，南向资金持股占比可能会稳定超过10%。

(据大摩统计显示：腾讯、美团、小米、快手这些在港上市的互联网科技股，南向资金持股平均占这些公司总股本的11%)

如果按内地投资者持股10%左右，以阿里目前1.67万亿港币市值计算，理论上能带来超千亿的增量资金。以阿里当下的估值来看，估计还是能够吸引一部分的资金。

2.其次是对于阿里Q2财报看法

其实作为价值投资者， 阿里如若能够回港股通，这无疑对于我们来说多了一个可研究学习的选项，能否下注的因素还是取决于其基本面的改善情况。

虽然不少大佬已经用实际行动表达了看法【Q2景林(+323%)、高瓴(+3638%)、段永平(+8%)都加仓了阿里】，但是这里我们还是要再度来多提一嘴。这里先从最新的财报入手，后续讨论我们将在价投圈展开。

看完阿里的财报就一个感觉，腾讯几年前干的降本增效阿里刚刚开始做，阿里裁员今年也挺起劲的，第二季度裁员6729人。加上今年一季度的裁员人数，整个上半年，阿里巴巴裁掉了21098人。半年超过去全年。

先说大家普遍认为的槽点，Q2净利润减少27%，主要是各种投资减值以及去年同期对授予员工的蚂蚁集团股权激励按市值计价做出了调整，导致股权激励相关费用拨回69亿。

阿里的过去的投资能力太弱了，好在现在开始把非核心业务卖卖卖，阿里在今年5月清仓了4只股票。包括陌陌和探探的母公司、B站、美国基因检测公司ME等。同时，阿里还减持了多家上市公司股票，其中包括小鹏汽车。

阿里历史的投资包袱天天漏水真得狠狠打折，但毕竟也是账上能变现的钱，先别管他。既然准备聚焦主业了，阿里真实的业务情况更重要。看406.9亿(同比-10%)经调整利润的变动情况，-41亿股权激励费用感受业务就行了。

淘天集团

阿里基本盘就是淘天集团，其他业务都是占资源拖后腿的，业务经调整EBITA详情如下：

淘天集团这季度营收同比-1%为1133亿，经调整EBITA(息税摊销前利润)同比减少1%为488亿，量级还不错，主要是takerate在降低。合并各业务线后经调整EBITA反而为470亿。。。

其实核心业务淘天阿里得改革之前不算多高明，但线上GMV也高双位数增长了，订单也双位数增长，跑赢线上购物大盘了，没被继续抢。

留存率用户购买频次都提高了，88VIP用户同比双位数增长至4200万以上(还得继续优待)。我觉得这种零售生意，合理利润让用户有良好的购物体验产生粘性才是重要的，没有忠实高价值客户就会陷入价格战的尸山血海和陷入份额不断流失的巨大风险中。

阿里对具有价格竞争力的商品、客户服务、会员体系权益和重要技术加大战略投入，用来提高用户体验，阿里在补课。

价格力一块，例如像苹果手机这类补贴力度已经和拼多多同价。在拼多多等不断抢夺市场的时候，先把用户体验拉回一个水平线很重要。阿里改善了推荐算法，4月阿里推了新的AI驱动全市场营销工具“全站推广”，自动出价、优化目标人群定位，效果看板可视化，这些举措提高转化和经营效率。这块看看能不能提高商家转化效率吧，如果效果可以takerate有可能提升。这种本就该专心干的事情，拼多多走在前面。但啥时候重点投入都不晚。降低成本增加效率啥时候都要做，之前不太专心，今年上半年的经营举措还是比较明确有效的。

公司业绩会上对GMV重新跟上行业的因素总结是：最重要的投资仍是在好商品好价格好服务的体验建设上，对于分层的需求去切分不同的商品供给和服务体验。通过优化供应链，持续提升好货好价和好服务。

目前整个电商行业的退货率都在上涨，淘天退货率仍低于行业平均水平。且平台的净推荐指数持续向好，反映平台售后服务满意度的提升，因此不担心退货率影响商家在平台的投放意愿。

其他业务确实看到退出和扭亏动作，但不是分析重点，除非出现控制不住失血的情况再考虑，不然当他没有。