光伏异质结电池系列报告之四-HJT：新势力入场拉开产业化大幕
类别：行业 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：沈成/李可伦/杨绍辉 日期：2020-08-26
近期HJT 电池新势力加速入场，目前国内已有接近10GW 异质结电池新产能逐步投入建设，HJT 产业化拉开大幕。
宣城500MW 异质结电池设备开标：根据光伏专业媒体Solarzoom 报道，近日安徽宣城500MW 高效硅异质结太阳能电池产线设备采购项目招标结束并开标。项目招标的发起方为宣城经开区建设投资公司，迈为股份、理想万里晖等HJT 设备企业分别在各项主设备项目上中标。
迈为股份高比例中标：根据公开的招标、中标公告，此次招标中“500MW高效硅异质结太阳能电池生产线整线设备采购”“500MW高效硅异质结太阳能电池生产线PVD 设备采购”两个项目均由上市公司迈为股份的子公司苏州迈为自动化设备有限公司中标，中标金额分别为1.88 亿元、0.61亿元。根据招标文件，整线招标需求包括制绒清洗机2 套(1 套产能≥8,000 片/小时，1 套产能≥4,000 片/小时)、PECVD 设备1 套(产能≥8,000片/小时)、丝网印刷线2 套(产能≥4,500 片/小时)，以及相应的整线自动化设备；PVD 设备招标需求包括2 套PVD 设备，其中1 套产能≥5,500片/小时，1 套产能≥8,000 片/小时。以上设备在硅片尺寸方面均以M6 为标准，并要求可通过一定改造兼容M2-M10 尺寸产品。
理想万里晖与苏州中辰昊中标PECVD 与丝网印刷设备：在另外两个招标项目“500MW高效硅异质结太阳能电池生产线PECVD 设备采购”“500MW高效硅异质结太阳能电池生产线丝网印刷线设备采购”中，上海理想万里晖薄膜设备有限公司与苏州市中辰昊科技有限公司分别有所斩获，理想万里晖PECVD 设备中标金额5,495 万元，苏州中辰昊丝网印刷设备中标金额1,920 万元。根据招标文件，PECVD 项目招标需求包括1 套PECVD设备，产能≥4000 片/小时，丝网印刷项目招标需求包括1 套丝网印刷设备，产能≥4,500 片/小时，硅片尺寸方面亦均以M6 为标准，并要求可通过一定改造兼容M2-M10 尺寸产品。
新势力入场拉开HJT 产业化大幕：除本次宣城项目招标之外，近日上市公司山煤国际公告设立合资公司开展10GW 高效异质结太阳能电池产业化项目，先行启动一期3GW项目建设，投资金额约31.89 亿元。此外，7月嘉兴阿特斯技术研究院正式动工，规划2020 年建设250MW 异质结电池中试线。爱康科技长兴异质结电池组件项目建设正在正常推进。结合东方日升、通威股份等上市公司的研发建设进展，目前国内已有接近10GW 异质结电池新产能逐步投入建设，HJT 产业化已拉开大幕。
投资建议：随着HJT 电池产业化的展开，较早布局的设备企业有望享受产业化初期较高的订单弹性，电池片企业则优先受益于技术迭代初期的超额收益。电池设备方面推荐迈为股份、捷佳伟创，建议关注金辰股份；电池片制造方面推荐山煤国际、东方日升、通威股份；建议关注辅材相关企业苏州固锝、帝科股份。
风险提示：HJT 电池效率进步与降本速度不达预期；设备与辅材降本进度不达预期；单晶PERC 电池效率竞争力超预期；光伏政策风险；新冠疫情影响超预期。
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