券商评级：三大指数上涨 九股迎来掘金良机

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荣盛发展(002146)：销售持续向好 投资规模收窄

类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：由子沛/侯希得/肖峰 日期：2020-09-07

事件概述

荣盛发展发布8 月份销售简报，2020 年8 月公司实现销售金额102.4 亿元，销售面积92.8 万平方米。

销售维持高增，延续高景气度

公司8 月实现签约金额102.4 亿元，同比增长31.3%，环比上升32.2%；签约面积92.8 万平方米，同比增长19.9%，环比上升32.8%；签约均价11033 元/平方米，同比增长9.4%，环比下降0.4%。公司3 月起销售当月同比持续为正，8 月再次实现超30%高增速，销售延续高景气度。

投资趋于谨慎，扩大中西部布局

8 月公司在六安市、长沙市获2 宗土地，新增计容建筑面积24.9 万平方米，同比下降80.3%，环比下降66.1%；拿地总价2.4 亿元，同比下降90.0%，环比下降86.2%；拿地总价占当月销售金额的2.4% ， 较上年同期下降28.8pct，较上月同期下降了20.5pct，投资趋于谨慎。从能级分布来看，公司新增土储中，一线、二线和三四线的面积占比分别为0%、59%和41%；从区域分布来看，公司新增土储在长三角、珠三角、京津冀和中西部面积的占比分别为41%、0%、0%和59%。公司着力加强长三角与中西部的发展。

投资建议

荣盛发展业绩稳定增长，销售保持韧性，财务持续改善，估值处于行业最低水平。我们维持前期盈利预测不变，预计20-22 年EPS 分别为2.53/3.03/3.64 元， 对应PE 为3.2/2.7/2.2 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示

销售不及预期，利润率下滑，计提存货减值准备影响业绩。