万科A(000002):销售增速亮眼 投资强度回落
类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:由子沛/侯希得/肖峰 日期:2020-09-07
事件概述
万科A 发布8 月份销售简报,2020 年8 月公司实现销售金额587.2 亿元,销售面积422.9 万平方米。
销售同比高增,彰显龙头实力
公司8 月实现销售金额587.2 亿元,同比增长33.1%,环比下降0.5%;销售面积422.9 万平方米,同比增长52.5%,环比增长7.3%;销售均价13885 元/平方米,同比下降12.7%,环比下降7.3%。8 月在居民购房需求持续释放与流动性宽松背景下,公司房地产销售持续回暖,销售水平显著提升,作为龙头企业展现出较强的综合实力。
投资强度回落,加仓布局京津冀
8 月公司在绍兴、宁波、沈阳、潍坊等地共获取16 个新项目,新增计容建筑面积252.5 万平方米,同比下降63.1%,环比下降49.0%;拿地总价158.0 亿元,同比下降54.0%,环比下降55.1%;拿地总价占当月销售金额的26.9%,较上年同期下降50.9pct,较上月同期下降了32.7pct,投资强度回落。从能级分布来看,公司新增土储中,一线、二线和三四线的面积占比分别为9%、46%和45%;从区域分布来看,公司新增土储在长三角、珠三角、京津冀和中西部面积占比分别为25%、19%、51%、5%,加大了对京津冀区域的投资。
投资建议
万科A 业绩与销售稳定增长,核心城市土储丰富,财务状况良好。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22 年EPS 为4.03/4.81/5.66 元,对应PE 为6.9/5.8/4.9 倍,维持公司“增持”评级。
风险提示
销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。