券商评级：三大指数上涨 九股迎来掘金良机

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中南建设(000961)：销售快速增长 投资力度减弱

类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：由子沛/侯希得/肖峰 日期：2020-09-07

事件概述

中南建设发布8 月份销售简报，2020 年8 月公司实现销售金额202.7 亿元，销售面积157.2 万平方米。

销售快速增长，均价小幅降低

公司8 月实现销售金额202.7 亿元，同比增长34.2%，环比增长13.7%；销售面积157.2 万平方米，同比增长37.7%，环比增长28.1%；销售均价12894 元/平方米，同比下降2.5%，环比下降11.2%。公司4 月起销售当月同比持续为正，8 月销售维持快增，随着下半年供货量的持续提升，公司的销售表现有望进一步向好。

投资大幅降低，持续加仓长三角

8 月公司在常州新获1 宗土地，新增计容建面10.7 万平方米，同比下降91.3%，环比下降94.2%，拿地总价6.6 亿元，同比下降76.3%，环比下降91.2%，拿地总价占当月销售金额的3.2%，较上年同期下降了15pct，较上月同期下降了38.3pct，投资强度转为稳健。从能级分布来看，公司新增土储为强三线城市；从区域分布来看，公司新增土储全部在长三角地区。公司着力发展低能级城市，坚持深耕长三角区域。

投资建议

中南建设业绩快速增长，销售稳中向前，拿地趋于积极，财务状况持续改善。我们维持盈利预测不变，预计20-22 年EPS 为1.91/2.39/2.76 元，对应PE 为5.0/4.0/3.5 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示

销售不及预期，利润率下滑，计提存货减值准备影响业绩。