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周二机构一致看好的十大金股

证券之星综合 2020-08-26 14:41:54
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梦百合(603313):产能全球化护航海外市场 渠道扩张内销持续放量

类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:王长龙/常子杰 日期:2020-08-26

事件:公司2020H1 实现营业收入24.16 亿元,同比增长52.89%,实现归属于上市公司股东净利润1.55 亿元,同比增长2.89%。二季度实现收入13.58亿元,同比增长71.22%,归母净利为0.75 亿元,同比下降-0.77%。剔除并表MOR 影响,收入/归母净利润同比增长24.69%/14.1%。

外销比例提升,产能全球化布局优势明显。公司上半年境外销售收入实现20.7亿元,收入占比高达87%。上半年美国进行了第二轮床垫反倾销,梦百合的全球化布局或将持续受益。公司目前已拥有塞尔维亚、西班牙、泰国、美国四大海外生产基地。同时,梦百合着手在美国西海岸、西班牙瓦伦西亚布局新产能。美国西海岸的产能布局,一方面可以抵消第二轮反倾销对公司的影响;另一方面,加强了与MOR 的协同联动效应,有利于公司产品在美国市场的进一步推广,助力公司OBM转型。

国内床垫市场空间巨大,梦百合渠道扩张助力内销高速增长。公司上半年境内销售收入3.30 亿元,同比增长21%。当前公司三年千店计划仍在稳步推进。

同时,梦百合携手各领域合作伙伴推动渠道多元化。公司与美团、携程建立战略合作关系,联手OTA 平台、酒店,提升商旅人士的消费渗透。同时与碧桂园等房产开发商建立合作,拓展销售渠道。线上渠道方面,公司发力数字营销,上半年梦百合天猫旗舰店累计销售额高到5426 万元;同时,公司通过直播等方式,推进消费者市场教育。

产品矩阵不断丰富,提升市场竞争力。梦百合以记忆棉产品为核心,不断增加沙发、电动床、卧具等协同效应较强的产品品类,并都维持了较高的增速。

1H2020 床垫/枕头/沙发/电动床椅分别实现11.41/2.30/3.12/2.58 亿元,同比增长分别为40.5%/3.1%/101.3%/100%,其中电子床及沙发维持了较高的增速水平,有望成为未来公司业绩新的增长点。同时,公司新增卧具餐桌椅等产品,不断丰富产品矩阵。

公司盈利预测及投资评级:预计公司20-22 年归母净利润分别为5.09、7.84和8.95 亿元,对应EPS 分别为1.48、2.27 和2.59 元。当前股价对应20-22年PE 值分别为20.90、13.58 和11.90 倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:宏观经济风险,原材料价格上涨风险,国内业务拓展不及预期等。

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