北京市氢燃料电池汽车产业发展规划点评：推广万辆氢燃料电池汽车 行业将逐步迎来规模化拐点
类别：行业 机构：光大证券股份有限公司 研究员：殷中枢/马瑞山/郝骞 日期：2020-09-09
事件：9 月8 日下午，在2020 年中国国际服务贸易交易会北京市氢能产业政策和项目发布活动专场上，北京市经济和信息化局发布了《北京市氢燃料电池汽车产业发展规划(2020-2025 年)》。
《规划》提出，2025 年前实现氢燃料电池汽车突破1 万辆。
根据《规划》，2025 年前，北京市将培育5-10 家具有国际影响力的氢燃料电池汽车产业链龙头企业，力争实现氢燃料电池汽车累计推广量突破1 万辆，形成城市公交、旅游客运、重型货运和中型物流相结合的推广结构，氢燃料电池汽车全产业链累计产值突破240 亿元。
京津冀氢能产业链协同布局，燃料电池汽车示范区落地，引领行业快速发展。
《规划》还明确了“一环一轴两区多点”的产业空间布局，立足京津冀协同，形成多渠道一体化环北京供氢链；依托北京一流的科技成果转化能力，构建全国领先的氢能产业核心技术创新轴；以延庆和昌平为北部重点示范区、大兴为南部重点示范区，形成北京市内多点覆盖、辐射津冀的氢燃料电池汽车产业应用新形态。大兴区政府还与亿华通签订了战略合作协议，将在大兴国际氢能示范区建设氢燃料电池发动机动力系统项目；北汽福田发布氢燃料电池汽车成果。
氢燃料电池汽车产量破万时，规模化降本最为显著，行业将逐步迎来拐点。
《规划》通过鼓励和扶持燃料电池汽车全产业链的协同发展，通过在货运物流等领域的示范应用，力争补齐核心技术和关键部件的缺失，落实加氢站等基础设施建设，为氢燃料电池汽车推广应用夯实基础。《规划》提出的阶段发展目标有利于行业加速实现规模化降本。我们在报告《电堆：师夷长技，方可制夷——氢能与燃料电池产业前沿系列五》中测算得出，在产业发展初期，规模效应对于降低燃料电池成本的效果最为显著，当年产量由1 千套增加到1 万套时，燃料电池系统成本可降低57%，电堆成本可降低65%。
投资建议：重点关注标的：电堆系统：亿华通、腾龙股份、汉缆股份、雄韬股份、捷氢科技(未上市)；区域应用示范：嘉化能源、美锦能源；燃料电池重卡：潍柴动力；核心压缩机：雪人股份。
风险分析：政府支持力度不及预期；重大安全事故对产业带来负面影响；其他新能源汽车技术的突破。
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