零售行业中报速览：收入承压 利润增速环比改善
类别：行业 机构：开源证券股份有限公司 研究员：黄泽鹏 日期：2020-09-01
零售行业中报速览：收入承压，利润增速环比改善截止8 月29 日，零售板块101 家上市公司中已有98 家披露了中报。我们以8 家超市、15 家百货、7 家化妆品、4 家黄金珠宝、2 家专业连锁合计36 家上市公司作为样本，对零售行业2020 年上半年经营情况进行分析梳理。二季度，零售行业营收同比-21%，收入持续承压，扣非归母净利润同比-24%，增速环比+38.4pct，较一季度改善明显。超市板块，2020Q2 营收同比+7%，增速环比-12pct，疫情缓和后增速有所回落。疫情期间，龙头超市凭借完善经营网点布局、供应端充分保障及O2O 到家业务发展，竞争力凸显，营收增速明显好于其他超市上市公司。
百货板块受疫情影响最大，叠加会计准则变动影响，营收端持续承压，2020Q2 营收同比-34%；板块扣非归母净利润10.5 亿元，同比-36%，增速环比改善实现扭亏为盈。黄金珠宝板块，2020Q2 营收同比-10%，扣非归母净利润同比-6%。整体来看，珠宝板块增速相对稳健，但老凤祥等龙头公司凭借品牌、渠道等竞争优势仍在加速扩张。化妆品板块2020Q2 营收同比+19%，在618 购物节和优质新品的带动下，线上渠道销售表现亮眼；扣非归母净利润同比+3%，增速环比一季度转正，整体恢复较好。整体来看，二季度超市收入增速回落、百货扭亏为盈、化妆品延续相对高景气，随着疫情逐步缓和，静待零售消费复苏下半场。
行业关键词：社区团购、天猫主题店、生鲜超市、天猫奢品、抖音直播【社区团购】拼多多旗下社区团购“多多买菜”月底上线。
【天猫主题店】20 家天猫主题店集体亮相，其中首批10 家主题店将落户上海。
【生鲜超市】亚马逊生鲜首家实体店将于本周开业。
【天猫奢品】天猫奢品发布品牌升级计划，帮助奢侈品牌实现数字化转型。
【抖音直播】抖音电商闭环在即，淘宝京东商品10 月9 日起无法接入抖音。
板块行情回顾
本周(8 月24 日-8 月28 日)零售板块(商业贸易指数)报收3953.10 点，下跌3.28%，跑输上证综指(本周上涨0.68%)3.96 个百分点，板块表现在28 个一级行业中位居第28 位。本周零售板块8 个细分板块均下跌，2020 年年初至今百货板块表现最好。个股方面，本周博士眼镜(+7.0%)、重庆百货(+6.3%)、天虹股份(+5.8%)等涨幅靠前。
投资建议：关注跨境电商板块，重点推荐吉宏股份投资主线一：超市板块(重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁和步步高)；投资主线二：消费复苏进行时，关注化妆品板块(受益标的珀莱雅、丸美股份、上海家化等)和黄金珠宝板块(重点推荐周大生、老凤祥)；投资主线三：政策和需求共振驱动下的跨境电商板块，受益标的安克创新，重点推荐吉宏股份(从“掘金者”到“卖水人”，电商驱动中报业绩加速增长)。
风险提示：宏观经济风险，疫情扩散影响加剧，中小企业经营压力增大。
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